想到我们当时的一个MF校友，聊起学会计和金融做估值的经历。他说他第一次看到DCF模型时，觉得这个东西特别好，简直是完美。可是在刚开始实习或工作的前三五年，他发现书本知识和实际操作是脱节的。时至今日，毕业已经有十二三年了，他自己成立了公司，在做投资时再用DCF就觉得返璞归真，非常有用了。 这也是我想问的问题。现在的学生重实习轻学习的趋势愈加明显。以DCF为例，为什么他会有这样的感觉呢？DCF模型理论上是一个完美的模型，放之四海皆准。简单解释一下，DCF模型是基于任何一个资产未来产生的收益，将其折现到现在，算出其内在价值。无论是房地产、股票还是债券，只要能够带来未来收益，都适用这个模型。 然而，在实践中，过于依赖这个公式并不现实，因为未来是不可知的。预测一个公司三五年以后的业绩已经很难，更不用说这个公式还涉及到对永续的预测，比如50年甚至100年以后的情况。这使得模型非常脆弱，因为它基于许多未来的假设和预判。如果对市场和社会的认知不成熟，就非常容易错判。 但如果对社会和产业有深刻理解，对未来的判断就会准确得多。这时候使用DCF模型就会感觉很好用。这也反映了他对投资本身认识的进步。
