根据当前通胀回落幅度，参考历史情况，美联储潜在降息空间在75~125bp之间。在《兴业研究贵金属半年度展望：牛市依旧，
美国：9月就业、通胀数据均超预期，制造业PMI继续维持在荣枯线以下，服务业PMI继续反弹在荣枯线之上，房地产新屋销售回
欧央行继续降息25bp，认为去通胀进展顺利，而经济表现弱于预期。行长拉加德指出，通胀下行风险很可能大于上行风险。会后，
本期专栏：近期美国回购市场“美元荒”解析。9月末，美国回购市场资金面波动超出常规程度，与美国国债的发行量属于历史同期相
专栏：近期中东紧张局势加大了原油进一步上涨的风险。同时，住房CPI中影响最大的所有者等价租金（OER）可能随着房价同比
经济：9月经济数据可能呈现出口与固投放缓、社零回升的格局。政治局会议提出“干字当头”，政策底已经出现，增量财政呼之欲出。
基于对货币危机理论与预警模型的梳理，我们以20世纪90年代新兴市场金融危机为研究对象，采取信号法构建危机预警模型。先行
美元指数：美国经济进入衰退“高危期”，未来一年经济下行压力加大（主动去库）。面临衰退压力，美联储降息、美元相对利差缩窄
我们针对俄乌停战影响开展系列研究。乌克兰危机带来的天然气价格冲击加速德国“去工业化”进程。在强化与美国等经济体LNG贸
北京时间9月19日凌晨美联储如期降息50bp。美元指数盘中下探后日内收平站稳100上方，美债10Y收益率重返3.7%，
从历史美联储降息周期看，1982年后美国通胀重新锚定，以此为分水岭。在此之前单次降息50bp及以上出现的频率较高，此后单
本期专栏：美联储降息对境内美元流动性影响。美国经济弱而不衰的前提下，美联储可能仅以“预防式”降息应对，境内美元流动性宽
英国国债包括国库券、传统金边债券以及指数挂钩金边债券三大类。期限种类众多，发行机制灵活，有助于分散融资风险、吸引不同类型
我们尝试将美元指数走势分解为三方面的市场因素：套息交易（carry trade）、价值因素、动量因素。在大多数时期，c
日元已步入升值的大周期，完整的套息交易出清还未结束，未来升值路径如何演绎，将视美国是否还有第三库存周期而异。美元兑人民币
“华盛顿共识”在财政货币政策、汇率制度与资本管理等方面对20世纪90年代新兴经济体的经济改革产生重大影响。通过梳理19
经济：实现5%左右的GDP目标要求第三、四季度GDP环比提速，但7-8月与GDP环比密切相关的综合PMI产出指数未有明显
美元指数：从美元指数影响因子看，虽然美国相对其他经济体利差收窄是大概率事件，但这并不必然导致美元指数持续走弱。美联储降
美国：7月经济数据好坏参半，就业数据不及预期，通胀数据符合预期，零售、地产数据好转。总体而言美国经济数据依然疲软，但下
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