经济：9月经济数据可能呈现出口与固投放缓、社零回升的格局。政治局会议提出“干字当头”，政策底已经出现，增量财政呼之欲出。受工业增长放缓影响，第三季度GDP同比或低于第二季度，但政策提振下第四到明年第一季度GDP可能改善。复苏可能在波折中前进，关注2025年下半年库存周期是否会进入去库阶段。

物价：9月CPI同比或小幅回落，PPI降幅或扩大。9月末风险偏好提升，商品价格拉涨，10月PPI同比或回升。

社融：虽然9月政府债发行提速，但去年同期基数较高，社融与信贷同比或双双回落。

资金面：9月DR007与OMO7D差值月度中枢为10.5bp，较8月边际抬升；10月MLF到期7890亿元，NCD到期规模约1.76万亿元，到期规模较年内高峰有较大回落，政府债供给压力显著减轻，且9月末降准50bp落地，释放长期资金1万亿元，10月资金面预计整体平稳，资金价格在税期或有小幅上升的风险。

中债：风险偏好回暖对债市形成新增利空，需密切关注财政政策力度、基金与理财赎回的可能影响。9月赎回压力并未完全体现，负反馈高峰预计未到，1年AAA中票和3年AAA中票的收益率已经超过1-9月理财的平均持仓成本，理财面临一定赎回压力，债市仍有上行动能，阻力位为2.25%附近。

人民币：一方面待结汇盘与股市推动人民币升值，另一方面逆周期工具限制人民币升值节奏，关注7支撑。

美元：美国基本面小周期反弹，年内降息预期有所收敛，美元指数反弹。

美债：美债利率如期在降息后反弹，10Y上方阻力4.1%-4.2%，逢高配置。

贵金属：伦敦金向上突破后如期在2650美元/盎司附近遇阻，短期内由于美元利率汇率以及人民币利率反弹，黄金需要震荡调整一段时间。中期由于中美利率中枢下移，黄金仍有进一步上涨空间。

原油：风险情绪与地缘事件助推原油有所反弹，但当前中美基本面并不支持原油持续大幅上涨。