301592六九一二新股申购 301592六九一二新股申购价格29，市盈率22，第一创业保荐，预计募资7.9 亿，实际募资5.2亿，少募集了2.7亿。发行数量1750万股，全部网上配售。 核心题材是军工，主要产品包括军事通信与指挥模拟训练装备、实战化模拟训练装备、野战光通信装备等，贡献营收接近98%，产品集中度挺高，是公司最主要收入来源，应用于军事训练（如半实物仿真、信道仿真、电磁环境构建等）、特种军事装备（提升部队的作战能力和通信效率）、信息化建设、实战化训练环境、野战通信、军事标准化等领域。公司客户包括中国人民解放军下属单位、中国电子科技集团公司（也是军工集团）、中国航天科技集团公司和中国航天科工集团公司等航天领域的企业、中国核工业集团等，前五大客户合计贡献营收9成左右，客户集中度较高，不过这些客户资金实力较强，信用较好，还款不是什么大问题，就是帐期较长。公司研发费用占比7%左右，低于同行业均值，说明公司研发投入相对于同行业来说相对保守，有14项发明专利，涉及军事通信模拟训练设备、特种军事装备、空投物资搜索器、线缆收放装置等，研发创新能力还不错。 2023年销售毛利率53%，核心产品竞争力较强。2023年每股净资产8.42元，市净率3.4，处于中风险区域。资产负债率47%，偿债能力有所削弱。按2023年年报数据每股收益1.73元，每股现金流是负的，说明会计帐面利润含金量很低。2024年上半年每股收益0.07元，每股现金流仍旧是负的，现金流状况较差，系应收帐款周转天数和存货周转天数延长所致。上半年营收增长65%，扣非净利润增长216%，2024年前三季度预计净利润366%至599%，就是说2024年前三季度业绩大幅增长，不过这大幅增长含金量几何？ 六九一二的实控人是蒋家德，直接持股23.6%，间接通过第四股东家晋三号控制14.29%的表决权，实控人儿子蒋承龙直接持股13.33%，和其父亲是一致行动人，父子俩直接间接合计控制公司51.22%的表决权，意味着父子俩对公司拥有决定性的话语权。六九一二，成立于2017年，2022年6月申报，2023年4月过会，2024年7月注册生效，属于民营军工企业。 股价有些高，市盈率不高，没有超募，盘子小，题材较独特，承担着国防建设和军事现代化的使命，国防支出增长以及装备费在国防支出中的占比提升给公司带来新的机遇和发展空间，上市首日涨得可能令人头晕目眩，破发风险为0。（注意，新股上市5日后，后面后市走势有破发可能性，很多新股上市后一段时间跌破发行价的不少。）
