001391国货航新股申购 航空物流+人民币贬值受益+央企国企改革 001391国货航新股申购价格2.3，应该是今年最便宜的新股了，市盈率25，中信证券保荐，预计募资85亿，实际募资30亿，少募集了65亿 ，没有超募。公司于2021年至2022年分红合计接近25亿，一开始募资计划有35亿用于补充流动资金，从最新财报数据来看，光货币资金就有45个多亿，明显不差钱，不过被砍掉了。发行数量13.2亿股，网下配售4.6亿股，网下配售率为34%。 核心题材是航空物流，主要业务包括航空货运服务、航空货站服务和综合物流解决方案，其中航空货运服务贡献营收接近八成，按地区划分的话，国际物流业务贡献营收7成多，故人民币贬值对公司来说是受益的。公司主要客户包括中航集团、苹果公司、菜鸟供应链、华为公司、中国邮政速递、DGF等，前五大客户贡献营收接近3成，客户集中度不高，对大客户依赖不太严重。公司研发费用占比才0.3%，可能航空物流业对研发创新不是那么重视吧。 2023年销售毛利率12%，核心产品竞争力一般。2023年每股净资产1.84元，市净率1.25，处于低风险区域。资产负债率13%，偿债能力较弱。按2023年年报数据每股收益0.11元，每股现金流是0.22，说明会计帐面利润含金量很充足。2024年前三季度每股收益0.1元，每股现金流是0.16，现金流状况健康。前三季度营收增长44%，净利润增长71%，2024年预计净利润增长55%，就是说2024年预计业绩中幅增长。 国货航的实控人是中国航空集团有限公司(国资委旗下央企)，间接通过其全资子公司中国航空资本控股有限责任公司持股45%，其他股东包括多家知名企业(比如菜鸟持股16%和国泰航空)和投资机构(比如国资背景的杭州国改双百创新股权投资基金)，员工持股平台天津宇驰持股1%，这种股权结构属于典型的混合所有制，国有控股+民企参股+员工入股，这有助于公司资源和渠道整合，提高员工的积极性，提高抗风险能力。国货航，成立于2003年，2023年3月申报，2023年9月过会，2024年10月注册生效，属于根正苗红的国有企业。 股价低，价格亲民，市盈率不高，没有超募，盘子大，全民闭眼打新，中签率估计会升高，题材涉航空物流+人民币贬值受益+央企国企改革，上市首日涨幅保守估计5倍左右，破发风险为0。（注意，新股上市5日后，后面后市走势有破发可能性，很多新股上市后一段时间跌破发行价的不少。）
