2017年，高瓴资本张磊挥金531亿买下了奄奄一息的“中国鞋王”百丽，百丽两大创始人毫不犹豫地套现130亿离场，邓耀在走之前说：“百丽已经气数已尽，再无回转的可能。” 2023年3月16日，一则消息在服装行业引起轩然大波:昔日＂鞋王＂百丽时尚集团向港交所递交了IPO申请。自2017年私有化退市后，这家公司时隔将近五年重返资本市场，欲谋求二次上市。 时间倒回2017年，彼时83岁高龄的百丽创始人邓耀与CEO盛百椒，在＂中国女鞋第一股＂处于低谷期之际，毫不犹豫选择将手中所有股份套现130亿港元，黯然离场。 恰在此时，中国著名私募基金高瓴资本的掌门人张磊挺身而出。他豪掷531亿港元现金，收购了百丽国际53%的股份，成为这艘巨轮的新任掌舵者。外界惊诧不已，但张磊的理由很简单:＂没有哪个失败的企业，每年能有几十亿元现金流。＂原来，即便是在最艰难的2016年，百丽依然贡献了60多亿元税前利润和20多亿元净利润，体量之大，足以让张磊动心。 接手百丽后，高瓴开启了一场波澜壮阔的变革。首当其冲的，是对百丽旗下众多品牌和业务线的整合与扩张。高瓴带领百丽收购了服装品牌Initial，又陆续拿下了Champion、CAT等多个国际知名品牌在华的代理权，甚至进军了此前百丽从未涉足的运动休闲领域，成为耐克、阿迪达斯等品牌的中国特许经销商。如今的百丽已然脱胎换骨，从单一的女鞋企业蜕变为拥有13个自有品牌、7个代理品牌，横跨大众、中高端等多个消费层级的时尚集团。 随之而来的，是百丽零售网络的重构。在高瓴的建议下，百丽大刀阔斧地关闭了数千家百货专柜，将战略重心转移到了购物中心和街边店等新兴渠道。数据显示，仅2021年11月，百丽就已拥有9000多家直营门店，而传统百货渠道收入占比也从70%降至不到45%。渠道下沉带来的，是触达更多下沉市场消费者的机会，为百丽打开了更广阔的增量空间。 然而，高瓴对百丽的改造远不止于此。作为一家以投资科技出身的基金，高瓴更善长的是用互联网思维和数字化工具来武装传统企业。在接管百丽后，高瓴先后投入了上百名技术人才，与百丽原有团队一同组建数字化中台，重塑了百丽的设计、生产、仓储、销售等各个环节，实现端到端数字化打通。同时，高瓴还帮助百丽加速布局线上渠道，电商业务占比从2017年的不到7%提升至2021年的25%以上。新技术赋能下，＂昔日国民品牌焕发新生＂，已然成为资本市场津津乐道的成功案例。 回首五年前那个举步维艰的百丽，再看如今这个洋溢着朝气的新锐时尚集团，不得不感慨:风云突变，沧海桑田。一个企业的衰败与重生，有时只在弹指一挥间。 1991年，时年51岁的福建商人邓耀看准商机，与盛百椒合伙创办了百丽鞋业。凭借独到的商业嗅觉，二人迅速抢占市场，在全国各地发展经销商，布局销售网络。到2002年，百丽已拥有2000多家专卖店，成为名副其实的＂全国性品牌＂。 2007年，百丽登陆港交所，成为＂中国女鞋第一股＂，市值一度飙升至670亿港元。上市后，百丽展开疯狂扩张，先后收购了美丽宝、妙丽、森达等多个品牌，开店速度更是惊人，平均每天新增2-3家。到2015年，百丽旗下门店数量已超过2万家，年营收突破400亿元，净利润近30亿元，一度占据国内近15%的女鞋市场份额。那时候，业内甚至流传着这样一句话:＂研究鞋业，就是研究百丽和非百丽。＂ 然而，狂飙突进的背后，危机正在悄然酝酿。一方面，过度依赖百货渠道的百丽，在购物中心等新兴商业模式兴起后，骤然失去了主场优势。另一方面，电商的冲击也使其猝不及防，线上布局远远滞后于行业整体节奏。加之，百丽的品牌形象日渐老化，无法吸引新生代消费者青睐。凡此种种，都预示着这艘巨轮正在偏离航向。 2013年开始，百丽增速明显放缓。到了2015年，鞋类销售收入同比竟然下滑8.5%，扣非净利润更是直接腰斩。此后，百丽业绩一路下行，2017年净利润仅剩24亿元，市值蒸发近500亿港元，昔日辉煌不复存在。 事实上，百丽的没落只是一个缩影。放眼整个女鞋行业，达芙妮、星期六等老牌企业无一幸免，纷纷陷入业绩和渠道困局。究其根本，是她们过度沉溺于昨日的辉煌，而忽视了时代变迁带来的新需求、新挑战。譬如，运动休闲风潮的兴起，让女性消费者不再满足于传统的时尚女鞋，对产品设计和品牌内涵提出了更高要求。而百丽们却只顾＂躺在功劳簿上睡大觉＂，缺乏创新意识和进取精神，最终被市场无情淘汰。 2017年，高当高瓴递来橄榄枝时，百丽的创始人们或许已洞悉大势，他们毅然选择＂急流勇退＂，将这个烫手山芋抛给别人，瓴资本张磊挥金531亿买下了奄奄一息的“中国鞋王”百丽，。据说，邓耀在最后一次股东大会上曾喟然长叹:＂百丽气数已尽，再无回天之力。＂这句话，不啻是昔日＂鞋王＂的最后绝唱，也道出了一个时代的落幕。
