$金城医药(SZ300233)$ 美国将医药排除在关税外的战略考量与现实困境
一、关税豁免背后的多重动因
2025年4月，特朗普政府宣布对进口商品加征关税，但制药行业成为罕见的“避风港”。这一决策并非偶然，而是多重因素交织的结果：
1. 供应链依赖的致命软肋：美国91%的处方药为仿制药，80%的活性药物成分（API）依赖进口，其中60%来自中国。若对医药加税，直接冲击供应链稳定性，导致药品短缺风险激增，威胁公共卫生安全。例如，阿莫西林、青霉素等基础抗生素高度依赖中国供应，加税可能使生产成本上升15%-25%。
2. 政治周期与行业游说的平衡术：制药巨头通过PhRMA等组织发起强力游说，推动关税分阶段实施，为供应链调整争取缓冲期。礼来、强生等企业承诺超800亿美元本土投资计划，换取政策弹性空间。这种“以投资换豁免”的策略，既缓解短期冲击，又为制造业回流埋下伏笔。
3. 历史惯例的路径依赖：2020年疫情期间美国已形成医疗产品关税豁免机制，此次延续审慎态度。正如特朗普政府所言：“药品不同于钢铁，它关乎生命权”。
二、豁免背后的深层矛盾
看似“喘息之机”的豁免政策，实则暴露全球医药产业链的结构性矛盾：
1. 成本与安全的悖论：美国试图通过关税推动制造业回流，但新建一座符合FDA标准的药厂需5-10年、20亿美元投入。默沙东、辉瑞等企业加速向东南亚转移产能，但短期内仍难将中国API依赖度降至30%以下。
2. 技术替代的局限性：基因编辑公司CRISPR开发的“无细胞合成API”技术虽可降本60%，但中试阶段成果尚未规模化；3D打印药物工厂虽能72小时生产定制化API，却受限于专利壁垒。这种“替代路径”远水难解近渴。
3. 全球博弈的连锁反应：欧盟对美实施胰岛素、抗癌药报复性关税，中国启动“API自给计划”目标2028年实现80%国产化。全球医药供应链正从“效率优先”转向“安全优先”，推升终端药价15%-20%。
三、豁免政策的未来走向
当前豁免仅是暴风雨前的宁静：
1. 关税利剑高悬：特朗普政府计划6月启动“制药业关税听证会”，拟对中国、印度API加征35%关税。此举可能引发1800种基础药物供应中断，影响全球50亿患者。
2. 规则重构加速：美国推出“9903.01.34条款”，规定含20%美国成分的商品可豁免附加税。这既倒逼跨国药企采用美产原料，又为技术标准输出铺路，如3D打印设备中的美国软件占比决定关税优惠幅度。
3. 生态体系的重塑：生物技术创新组织（BIO）预测，未来5年全球将形成“区域化API中心”——北美聚焦生物药、亚洲主攻化学原料、欧洲深耕专利药。这种“去全球化”趋势下，默沙东暂停中国HPV疫苗供应、罗氏基因疗法折戟等事件，预示行业进入震荡重构期
豁免背后的文明博弈
美国对医药关税的“网开一面”，本质是旧秩序与新现实的妥协。从《斯姆特-霍利关税法》引发大萧条，到今日医药供应链的脆弱性，历史反复证明：以邻为壑的贸易政策终将反噬自身。中国推进“人类命运共同体”理念，通过“一带一路”医药合作、数字人民币结算等创新，正在重塑全球健康治理规则。正如毛泽东所言：“风物长宜放眼量”，这场关税博弈的终极答案，或许不在华盛顿的听证会上，而在每一粒跨越国界的药片之中。
