[红包]【国金策略|张弛团队】：美联储货币路径或优先治“胀”而后抑“滞” [

[红包] 【国金策略|张弛团队】：美联储货币路径或优先治“胀”而后抑“滞” [咖啡] 1月FOMC核心：1、鲍威尔再次强调“不急于降息”，美联储进入观望模式，未来通胀进程和特朗普政策兑现程度将成为关键变量；2、通胀对利率路径的影响继续被放大，发布会上鲍威尔强调期待看到通胀方面的进一步实际进展；3、对特朗普潜在的一揽子政策影响尽量避而不谈，同时表示美联储的响应将取决于具体政策的落地，否则不会轻举妄动。 [合十] 我们判断，美联储货币路径或优先治“胀”而后抑“滞”，前者更多受特朗普2.0的政策主张影响，比预期更激进的政策行动会推动市场定价更少的降息次数（尤其上半年）；后者则意味着一旦美国“硬着陆”风险暴露，美联储推进降息周期甚至更大幅度的降息仍然是基准情形。 [玫瑰] 相关配置：1、黄金：“滞胀”或“硬着陆”场景下均占优，后续还将受益于实际利率下行及美元走弱的“双向”驱动；2、医药（尤其创新药）：受益于美联储降息周期；（3）美债：冲高是配置机会，但短期下行空间亦有限；（4）美股：若海外风险再升温，大概率开启调整。