【中信制造】特斯拉24财年Q4电话会人形机器人内容速览0130 特斯拉市值未来

【中信制造】特斯拉24财年Q4电话会人形机器人内容速览0130 特斯拉市值未来将主要有机器人贡献、Optimus训练成本将持续下降 特斯拉未来的价值将超过全球前五大公司价值，这主要由于自动驾驶汽车及人形机器人。Optimus的训练需求至少是无人驾驶的十倍，训练投入可能需要5000亿美元，因为人形机器人所能胜任的岗位远远多于汽车（thousand times）。但训练成本会随着规模化而不断下降。 有望带来万亿美元收入、维持2025年千台至万台量产预期 Optimus有潜力给特斯拉带来数万亿（10 trillions）美元的收入。Optimus未来的落地时间线具备不确定性，但2025年12月前，特斯拉将内部生产配备约几千至一万台Optimus，马斯克乐观表示Optimus将有能力完成有用的工作。 供应链已充分迭代、目标大幅提升Optimus生产速度 特斯拉的目标是将Optimus的生产速度提升为历史所有产线中最快的。距离特斯拉年产1亿台Optimus（hundred million）不会需要很长时间。Optimus量产意味着全新的供应链及技术，特斯拉尝试了所有已有的电机、执行器、传感器技术，但无论代价如何，都难以直接适用于人形机器人。特斯拉将从第一性原理出发，为Optimus定制适配零部件。 当前首条产线为1000台/月并将持续爬坡、26H1发布新量产版本且26H2外销 目前首条产线的量产能力将是1000台/月，之后将升级为10000台/月。预计26H1发布新一代量产版本，26H2将开始对外出售，即使售价昂贵，马斯克认为下游需求也不成问题。一旦量产达到每年100万台，Optimus生产成本将低于2万美元/台，具体价格将根据市场反馈而定。 Optimus设计仍持续迭代、手部性能全球领先 Optimus设计仍在持续迭代，公司拥有全球最好的机器人工程师，并有能力选配最好的零部件。Optimus具备最成熟的灵巧手，将有能力弹钢琴、穿针引线——实现此前机器人无法达到的精度。 投资建议： 财报电话会人形机器人表述整体复合预期，新一代Optimus产品有望迭代发布，产业链定点放量将如期进行。建议关注T链相关公司