投资，80%的钱是赚市场情绪的钱，而企业经营的钱只占2成，就连巴菲特也不例外！ 庖丁姐帮您算算账。巴菲特从16年买入苹果，至今赚了8倍，这期间每股收益只涨了2倍，而市盈率却从最低时的8倍涨到现在30多倍，涨了4倍。市盈率上涨贡献了盈利的80%！ 实际上，巴菲特的几个封神之作大都是来自于市盈率的增长。 比如，02年买入3倍市盈率的中石油，4年赚了8倍，其中每股收益只涨了2倍，而市盈率涨了4倍。 再比如买入富国银行，1989年巴菲特买入富国银行85万股，市盈率只有5倍，至1997年开始减持，市盈率已近20倍，期间赚了9倍，其中市盈率涨了4倍，而每股收益只涨了2倍。 巴菲特亲口承认的一个巨大的错误，就是：没有卖出50倍市盈率的可口可乐！ 1987年，巴菲特买入可口可乐，当时只有14倍市盈率，而后持有十年赚取十倍成为经典，但1998年而后可口可乐市盈率超60倍，十年不涨，巴菲特称自己犯了一个巨大的错误：我也不明白为什么我没有卖出50倍以上的可口可乐！ 市盈率的本质是什么？其实就是市场给公司的定价，是值10倍、20倍还是50倍，由市场情绪、市场热度来决定。巴菲特的巨额收益中，将近7、8成来自市盈率增长，也就是市场情绪！ 如果投资只是赚企业经营的钱，那么，一个正常的企业，能每年为投资人赚到5%的收益是很不错的，一个优秀的企业，能做到每年15%的收益已是凤毛麟角。如果是这样，那么根本就不会有巴菲特巨额的收益存在。 所以，巴菲特才说：“如果市场是理性的，我只能当乞丐”“我的盈利多少，来自于别人的愚蠢程度” 换个角度来看投资，其实，投资本质上永远是博弈。 低买的收割高买的，理性的收割愚蠢的，耐心的收割急躁的，你赚的就是他赔的...... 庖丁姐，价值投资践行者、传播者，下方是我亲自录制的巴菲特投资案例分析，欢迎订阅我的专栏。