明日之星：亚钾国际(000893)：公司拟收购农钾资源28.14%少数股权以提升权益产能 相关股票 亚钾国际 +4.08% 公司打算通过向汇能集团借款不超过18亿元来收购农钾资源28.14%的少数股权。1月24日，公司发布了收购控股子公司少数股权以及向持股5%以上股东借款的公告。1）中农集团经由北京产权交易所转让其持有的北京农钾资源28.14%的股权，亚钾国际拟借此次股权转让来收购农钾资源的少数股权，资金来源为自有及自筹资金，若收购完成，农钾资源将成为公司的全资子公司，这有利于公司整合资源、提高核心资产权益等。2）为筹措收购款项，公司拟向持股5%以上股东汇能集团借款不超过18亿元，作为支付收购北京农钾资源部分股权的部分股权转让对价款，借款利率按照同期全国银行间同业拆借中心公布的1年期贷款市场报价利率（1年期LPR），首期借款10亿元。 公司拟借本次收购提升老挝钾盐矿的权益产能。农钾资源的核心资产为老挝彭下 - 农波179.80平方公里的钾盐矿，依据公司可转债发行预案及互动易，该矿区拟建设200万吨/年的钾肥产能，分两期建设。 矿区拥有2和3两个主斜井，2023年11月公司2主斜井发生涌水，致使位于农行 - 纳拉矿区的100万吨生产线投产时间推迟；目前公司对2主斜井原出水点周边进行的地层加固工作基本完成，同时正在全力加快3主斜井的井下贯通工作，并且积极推进后续皮带运输设备的安装准备工作，以尽早实现第二个百万吨产能达产，提升规模效益。 氯化钾价格近期持续上扬，公司有望从中获益。根据百川盈孚的数据，截至2月7日，氯化钾价格为2634元，日环比上涨0.57%，同比上周上涨1.93%，同比上月上涨4.4%，同比上年上涨4.19%，相较于2024年12月24日上涨5.02%。目前氯化钾节后市场缓慢启动，市场以挺价观望为主；供给方面，国内主流60%钾减量生产，库存紧张，发运正常，当前进口钾货源高度集中，贸易商观望心态浓重；需求方面，节后市场缓慢启动，场内持续观望。 立足“国内 + 国际”双循环，构建多元化销售体系。国际方面，2023年公司与全球知名企业KC集团、三星集团等建立了供销合作关系，进一步提升了老挝钾肥在周边市场的份额；新兴市场方面，公司实现了向非洲的安哥拉、中东的阿联酋、欧洲的立陶宛、法国等9个新目的地国家的销售。国内市场方面，公司进一步培育夯实销售体系，与国内多家龙头复合肥生产企业、化肥贸易企业签署了《钾肥供销合作框架协议》，为钾肥产能的持续释放提供坚实的支撑。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2024 - 26年的归母净利润分别为7.64、12.42、16.92亿元。由于公司是钾肥行业的龙头企业，具备老挝钾盐矿资源储备优势，给予公司一定的估值溢价，参照同行业公司，我们给予2025年18.97倍PE，对应目标价为25.42元/股，维持“优于大市”的投资评级。 风险提示：市场竞争加剧的风险；产品价格波动风险；安全生产与生态环境保护风险；宏观经济因素变动的风险。 免责声明 本内容仅供参考，不作为投资决策的依据，不对因此操作产生的盈亏承担任何责任！
