对于美国石油产量增长放缓没有灵丹妙药 1月20日，特朗普总统签署了一项名为“释放美国能源”的行政命令，详细说明了石油对恢复美国经济和军事安全的重要性。该行政命令将石油描述为一种丰富的低成本资源，一直受到法规的限制，现在由于廉价石油的成本优势，它可以被释放出来，推动制造业的复兴。 渣打银行的大宗商品分析师指出，特朗普对美国石油的看法取决于几个假设：石油是可替代的，因此，例如，伊利诺伊州提炼的外国重质原油和二叠盆地的轻质低硫原油之间的替代很容易，不受约束的美国石油的供应曲线具有高弹性和低边际成本。渣打银行说，这些假设是有缺陷的，认为美国石油供应曲线可能会顽固地保持高位陡峭，而不是低位平缓。 去年，律师事务所Haynes Boone LLC的一项调查显示，由于美国产量的增加，银行正在为特朗普新任期中期油价跌至每桶60美元以下做准备。对26位银行家的调查显示，他们预计到2027年，西德克萨斯中质原油（WTI）价格将跌至每桶58.62美元，比美国东部时间25月5日下午12:30的盘中价格71.22美元低近13美元。然而，渣打银行预测，我们在2024年看到的美国石油产量增长大幅放缓将在未来两年内持续。 据专家称，去年非欧佩克+国家的供应增长急剧放缓，从2023年的246万桶/天降至2024年的79万桶/天，主要原因是美国的总液体燃料增长从2023年的160.5万桶/天减少到2024年的73.4万桶/天。渣打银行预计这一趋势将持续下去，预计2025年美国的液体燃料增长将仅为36.7万桶/天，到2026年将进一步放缓至15.1万桶/天。 渣打银行表示，尽管巴西、加拿大和圭亚那的一些地区出现了稳定的增长，但未来几年，美国的经济放缓和长期的减产将使非欧佩克国家的石油供应增长远远低于100万桶/天。换句话说，不会像许多交易员担心的那样，在2024年出现不可避免的供应过剩。 ——停止伊朗石油出口 早些时候，渣打银行指出，美国的政策，特别是实施限制的程度，一直是伊朗产量水平的关键决定因素。 事实上，伊朗产量轨迹的五个主要转折点都与美国政策的变化有关。过去三年来，拜登政府一直允许伊朗的出口攀升，华盛顿将其视为对俄罗斯实施制裁后的价格调节剂。然而，特朗普政府不太可能在执行制裁方面接受任何权衡，并发誓要将伊朗的石油出口降至零。这可能不是特朗普通常的咆哮：在特朗普第一任总统任期的最后两年，伊朗的产量从380万桶/天下降到略低于200万桶/天，出口接近于零。渣打银行表示，预计在特朗普第二任期也会施加类似的下行压力。 去年，特朗普透露，他曾在第一个任期内通过将伊朗的石油出口与贸易联系起来，成功地削减了伊朗的石油出口；“我告诉中国和其他国家，如果你从伊朗买东西，我们不会让你在这个国家做任何生意，我们会对你出口的每件产品征收100%或更高的关税。”渣打银行表示，伊朗石油可能在特朗普更广泛的对华贸易政策议程中发挥关键作用。中国一直在通过代理人间接进口伊朗石油。根据多家媒体的消息来源，这些转移涉及一个由一群老化的油轮组成的黑暗船队，这些油轮很少有可识别的保险公司。这些转运可能是危险的，包括泄漏和碰撞的危险，因为许多低质量的油轮聚集在狭窄的贸易航线上，并且关闭了应答器。例如，2024年7月，两艘此类船只在新加坡附近海域相撞后起火。 去年年底，拜登政府加大制裁力度，冻结了一些通过马来西亚和新加坡的船对船转运向中国运送伊朗石油的船只后，伊朗的石油出口开始萎缩。随着制裁生效，中国从伊朗进口的原油和凝析油在11月减少了52.4万桶/天，降至131万桶/天的四个月低点。
