【星焦点】酒杯不撤，盛宴延续——2025年A股市场策略与展望（十七） 主线三：“反内卷”下的供给出清 从资本开支看，目前A股资本开支已回落至历史低位，制造业产能扩张走向尾声；从行业层面看，电力设备和化工的资本开支增速位于历史“冰点”。在产能过剩引发的行业产能整合与优胜劣汰阶段，行业龙头的成本优势进一步凸显；并且过去一年，不少行业提高生产与“内卷”成本，从而倒逼尾部企业出清，未来产能有望进一步向龙头集中。在此背景下，以新能源为代表的部分制造业的龙头企业有望迎来困境反转。 (市场有风险，投资需谨慎）
