相比于销量稳定、定位精确的理想，低端车型发力，逐步回归常态的小鹏，蔚来这个季度的表现令人失望，Q3单车均价低于预期，亏损居高不下，增长乏力（现有车型相对老化、等待明年迭代），同时Q4预期不佳，使得市场反应剧烈。 乐道目前的产能依旧受限，蔚来一如既往，在产能提升上令人失望，整体的产能爬升曲线和营销、宣传节奏过于“佛系”，20万出头的市场是血海，不是30w+的市场（塑造高端小而美的形象），乐道年初开始信息不断爆出，6月发布，9月底上市，要今年年底月产能才能提升到1w的水平，作为一个20w出头的车，节奏太慢，并且L60一定影响了ET5/ES6/ET5T这几个入门车型，蔚来从9月开始，主品牌销量已经稳不住2w了（也有促销政策收回的影响） 在迭代如此迅速、技术日新月异的新能源车市场，蔚来想坚持一个100%纯电定位，走量车型必须成功，不容失败，不然巨大的研发成本、平台成本、人员成本等等根本无法支撑。蔚来目前的亏损依旧是天文数字，在小鹏大幅减亏，理想保持盈利的对比下，每个季度持续亏损50亿元左右的蔚来，实在是太过于“奢侈”了，就算李斌的融资能力强，那减亏和营收增长依旧是最紧迫的任务，不然估值只会更低。 24Q3具体： 营收186.7亿元，同比-2.1% -汽车167亿元，同比-4.1%，毛利率13.1%，去年同期11%，单车均价持续下降，不过原料成本下降、平坦成本摊薄，整体毛利率有所回升 -交付61855辆，去年同期55432辆，上季度57373辆 毛利20亿元，同比+31.8% 毛利率10.7%，去年同期8% 经营亏损52.4亿元，同比扩大8.1% 净亏损50.6亿元，同比扩大11% 亏损持续扩大，主要是乐道相关的投入增大，收入却还没体现 现金/等价物/受限制现金/短投/长定422亿元 研发费用33.2亿元，同比+9.2% 销售与一般行政41.1亿元，同比+13.8% 电话会： 目前的目标是2026年实现盈利 李斌称L60只抢了蔚来2%的客户（？😂），L60最大的客户来源是model3，并且蔚来销量下降是主动回收政策（政策确实回收了） L60用了很多最新技术，所以产能提升比较慢，预计12月交付1万，3月交付2万 乐道明年有两个SUV，一个大五座，一个六七座（类似于L7 L8） 蔚来品牌Q4毛利率目标15%，明年希望提升到20% 乐道品牌毛利率目前低个位数，预计25年提升到10%，长期目标15% Q3实现了正向自由现金流