山西汾酒发布了半年报，说实话我之前一直判断消费降级将其对次高端白酒影响最大，但山西汾酒半年度净利润增长达到24%，已经超出我的预期。 可是目前市场在极度的非理性中，山西汾酒早盘接近跌停。非理性体现在涨的品种并没有那么好，跌的品种也没有那么差。中午抓紧时间利用午休看了一下6份投行发布的最新山西汾酒研究报告。虽然投行研报整体会偏乐观，但是在自己时间精力有限的情况下，大体看一下他们的研究框架和分析模型，还是能得出一些结论的。投行对于山西汾酒未来三年的复合增长率比较普遍的预期在18%~20%，我看了一下大部分的假设和模型是合理的，即使打个折三年的复合增长15%也是有希望。 基于此，目前动态市盈率不足12倍三年复合增长能够达到15%的山西汾酒会比未来三年几乎零增长，动态市盈率5倍左右的兴业银行更值得投资。更别提兴业的半年报没有负增长，还是靠资产质量和拨备上做的一些粉饰才得来的结果。现价看，买入汾酒持有24-36个月收益将远远高于买入兴业。 那种银行吹白酒黑所说的什么涨了几十倍资本收割完估值不合理的鬼话，也就骗骗小白了：结合增长率目前的估值比兴业更合理，古今中外多少牛股都是在涨了几十倍的基础上还能继续涨，涨几十倍只充分说明公司本身优秀；所谓资本收割也就是自己套的帽子，为自己的持仓服务，自己想把人骗进兴业里来收割别人。 他们生怕资金觉醒，发现比银行更有价值的板块，从而从银行撤出，必须不断维系他们的谎言。