#央行决定于近期开展国债借入操作#债市20240701 事件的几点想法： 央行表示在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。 事件背景： 央行拟从部分一级交易商（主要是中大型银行）借入国债再卖出实现卖空操作，目的在于控制利率曲线，在前期喊话引导长端利率曲线上移失效后，通过实质参与债券卖空，防止利率下行过快，进一步对#汇率# 产生压力。 事件解读： ①本轮影响更多在于对无风险利率的影响，尤其是长端利率的影响，市场在欠配行情之下，长端利率与MLF倒挂明显，在短端利率难以突破OMO利率的情况下，利率曲线过于平缓，因此，本轮调整将集中在长端利率； ②幅度而言，央行参与二级市场债市买卖的预期已较早被市场预期，本轮回调更多影响止盈盘情绪，因此整体回调幅度或与4月那一轮调整相近（4月10年调整了13bp，30年调整了16bp）； ③基本面未见根本性反转的情况下，弱修复延续，低风险偏好资金依旧为主流配置，债市难言有趋势性反转，因此，债市欠配行情依旧延续，利率的调整亦会驱使资金更多集中前往信用债配置盘，信用债利差可能进一步压缩，信用调整幅度大概率将小于利率。 ④展望未来，长期来看，利率中枢在需求不足的情况下，受降成本的需求约束，继续下行依旧为大概率事件，但短期处于汇率压力的考量，利率曲线恢复陡峭的压力仍在，长端利率大概率将重回围绕2.3%震荡的情况。#债市# #股票财经# （提示：观点仅供参考，不构成投资建议）