日本央行的小心思

本周，日元汇率波动剧烈，日美汇率一度涨到142以下，主要原因是日本央行的几位领导讲话中，暗含了未来将要加息的意思，至少市场是这么解读的。可是如果我们把本周这些细节内容拎出来仔细回味，会发现日本央行领导们背后的小心思。 本月本周的波澜起于周三，日本央行副行长冰见野良三先是老生常谈继续实施货币宽松政策的必要性，随后话锋一转，分析日本过去转向负利率时的情形，提到退出大规模刺激措施后可能产生的各种潜在影响，这算是前戏。 接着有消息称，日本地方银行高管上个月面圣时曾私下呼吁要加息，这算是进入正题。 周四，植田和男公开讲话时表示，从年底到进入明年，货币政策制定将变得更具挑战性。如果未来取消负利率，可能的政策利率将包括无抵押隔夜拆借利率，和商业银行在日本央行经常账户的超额准备金利率。如果日本央行加息，政策利率会有多种选项。这算是高潮。 岸田文雄周四会见了日本央行行长植田和男，讨论了货币政策和经济状况。这引爆了本周日元的最高点。 尾声：周五日本公布的经济数据显示家庭支出缩减，三季度GDP下降超预期。日元见状走弱。 不同于我们，日本外汇管制很弱，日本央行想要管理汇率预期也只能采取市场化手段。前段时间美元走弱，日本央行当然明白这是顺势做多日元的良好时机，毕竟隔壁大国已经打了样。对于BOJ来说，让日元升值最经济的做法就是炒作加息预期，一来不花钱，二来有市场基础。本周五的经济数据或许BOJ早已提前知晓，这么差的数据出来原本一定会打击日元，但如果提前炒一波退出宽松，那到时候或许就没人在乎这坨难看的数据了。 从结果来看，BOJ的领导们都没有把话说死，看起来仅仅是在正常的讨论未来货币政策的各种可能性，啥时候加息，是否加息也完全没有定论。但日元汇率大幅升值，难看的经济数据也没把他拉回周一的水平。这波操作值得被称赞。 万一他明年不兑现加息咋办？不咋办。人家本来就没说一定加息，你自己理解错了怪谁。信誉这玩意在BOJ这里早就扔了。 展望未来，本周的戏码可能会继续多次上演，而广大市场参与者将在一个接一个的火坑中玩起跳格子游戏。 贪婪这趟车，不死不停。