来源 | 财经九号作者 | 胖虎

8月7日，中国银行间市场交易商协会点名常熟银行等4家农商行在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。

随后，常熟银行投资者关系部门相关人员对外回应称，该行正在根据协会要求做排查，暂无调查结论。至于是否会对常熟银行的日常经营产生影响，要等到协会检查后出具判定结果，才能知道是否会对后续的债券买卖造成影响。

交易商协会都点评批评了，后续上交所以及金融监管部门等行政机关是否会介入尚不得而知。

作者注意到，自7月至发稿日，常熟银行在资本市场的表现，股价已跌去15%。事实上早在7月份一个月内，常熟银行股价就下挫超8个点。

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业绩连年增长

投资收益变动很惹眼

从常熟银行这些年的业绩来看，可以说是相当亮眼。

营业收入方面，2021年至2023年，营收分别为76.55亿、88.09亿、98.7亿，同比增长16.31%、15.07%、12.05%，同期归母净利润分别为21.88亿、27.44亿、32.82亿，分别同比增长21.34%、25.39%、19.6%。

到今年一季度，营收继续同比增长12.01%至27亿元，归母净利润则同比增长19.8%至9.52亿元。

这么看，常熟银行的营收和归母净利润连续多年保持了两位数的增长，在时下银行业绩放缓甚至下行的大趋势下，常熟银行的业绩表现不是一般的好。

不过，从常熟银行的业绩构成上看，利息净收入仍然占了营业收入的大头，不过已经从从2020年的近91%，下降到今年一季度的85%。

值得注意的是，近几年投资收益在常熟银行的营收中所占的比重越来越高，到了今年一季度投资收益占营收比重超过了20%。

在2022年、2023年的时候，投资收益占比还仅在10%左右徘徊。不过近两年来，投资收益的规模和占比，已经出现了明显提升，去年全年投资收益达9.57亿元，今年一季度更是高达5.56亿元同比暴增276.76%。

而近期被交易商协会点名的在国债二级市场涉嫌操纵价格、利益输送的，其背后获取的收益正是投资收益。

而常熟银行近几年的手续费及佣金收入整体出现下滑态势，整体规模从2021年的2.38亿元一路降至2023年的0.32亿元，在营收占比重占比极小。而在许多银行的营收构成中，手续费及佣金收入基本上是第二大营收来源。

此外，作者注意到，常熟银行近年来的公允价值变动收益波动很大，2020年至2023年，常熟银行的公允价值变动分别为0.24亿、1.36亿、-1.35亿、3.32亿，到了今年一季度又降至-1.24亿。作者细看了一下，2023年出现大幅增长的原因是交易性金融资产和衍生金融资产的收益大幅增加。

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现金分红比例逐年下滑

高管却不断涨薪

尽管这些年，常熟银行的营收和归母净利润都保持着两位数的增长，但是常熟银行给到投资者的现金分红比例却出现了逐年下滑。

据同花顺财经数据显示，2020年至2023年，常熟银行现金分红分别为5.482亿元、5.482亿元、6.852亿元、6.852亿元，3年时间，现金分红规模仅增长25%，同期的归母净利润规模增长82%，分红规模增速远远赶不上归母净利润增速；

同期的现金分红比例分别为30.4%、25.5%、24.97%、20.88%，3年时间，现金分红比例下降了近10个点，即使是2023年同2022年相比，现金分红比例也下滑了4个多点。

而与给投资者回报比例不断下滑相比，常熟银行对自己的高管却非常慷慨，不断涨薪。

从常熟银行年报来看，2022年常熟银行全体董监高（含离任）的全部税前薪酬为1613.06万元，其中，时任董事长庄广强、时任行长薛文、董秘孙明的税前年薪为166.98万、166.84万、105.77万元。

到了2023年，常熟银行全体董监高的薪资涨到了1741.34万元，涨幅达8%。其中，常熟银行董事长一职的年薪，也从166.98万元涨到了180万元；行长一职的年薪单月度15万元，按12个月折算同样也高达180万元；董秘孙明的年薪也从105万涨到了126万，涨幅高达20%。

那么，常熟银行上述主要高管的薪资水平在A股上市农商行中是个什么水平呢？

据同花顺数据显示，2023年10家A股农商行中，超过百万年薪的有紫金银行银行董事长147.5万，行长史文雄的年薪176.6万；无锡银行行长陈红梅的年薪151万；张家港行行长吴开的年薪为153.3万元；江阴银行董事长宋萍的年薪为110万元；青农商行董事长王锡峰年薪187.3万元、行长于丰星161.1万元；苏农商行董事长徐晓军的174.1万元、行长庄颖杰的189.8万元。

整体上，常熟银行主要领导的薪资水平在A股上市农商行中排第二、第三的样子，堪列前茅。

一边是业绩高速增长下不断下滑的现金分红比例，另一边是不断涨薪、位居A股农商行前列的高管薪酬，常熟银行这样做，让投资者们怎么想？

值得注意的是，常熟银行自2016年上市以来的8年时间里，累计现金分红仅有43.08亿元，而同期累计融资额高达99.51亿元，分红融资比仅为43.3%。

比他低的也只有紫金银行的38.88%，连比它晚上市几年的沪农商行等现金分红融资比都要比常熟银行要高。

所以，常熟银行在给投资者回报方面的表现还是很不理想的。

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