转融通和融资融券让量化做空如虎添翼

我国的量化私募在2010年4月沪深300股指期货上市后开始进入视野。2015年，中金所相继推出上证50股指期货、中证500股指期货，量化基金开始加速发展。

私募量化基金规模和交易，是伴随我国融资融券、转融通开闸、股指期货期权不断扩张发展起来的。同时，量化交易借助券商融资融券和转融通，与股指期货期权之间形成交易套利巨大空间。这种追利天性推动量化私募开始加紧扩张。

量化公募基金大体可以分为三大类：指数增强、主动量化和量化对冲

2021年上半年，国内量化类证券私募基金行业资产规模迈入“万亿”关口，占到同期证券私募4.87万亿元总规模的21%。

截至2023年末，全市场量化基金规模约1.92万亿元。公募量化基金整体规模3169亿元，在权益型公募中占比约5.0%；私募量化基金规模约1.63万亿元，在私募行业占比约29%。

截至2024年2月21日，国内百亿管理规模私募共计98家，其中主观私募51家，量化私募32家，“主观+量化”策略并行的百亿私募15家。

成立10年以上的老牌百亿量化私募是上海鸣石、金锝资产、艾方资产、九坤投资等4家。半数以上成立于2014至2015年。目前的六大量化基金分别为明汯、幻方、九坤、灵均、诚奇和衍复，管理规模均超过500亿元。在公司核心策略选择方面，23家为股票策略，4家多资产策略，3家期货及衍生品策略。

2007年，招商量化先锋基金成立，标志着国内首家量化投资基金正式起步。

2010年，沪深300股指期货正式上市，为国内量化投资提供了对冲工具。原本在美国华尔街投行基金公司从事量化方面的部分中国人士回国创业。目标自然是针对指数期货开闸从事我国境内的量化交易。至今把2010年确认为中国量化元年。代表人物包括金锝资产的任思泓、九坤投资的王琛、锐天投资的徐晓波、明汯投资的裘慧明、因诺资产的徐书楠等人。

2013年6月，新《证券投资基金法》正式实施，私募不用再借助券商通道，允许备案、开户，可以发自主产品。

2014至2015年，幻方、明汯、九坤、灵均四大量化成立，每家资管规模均超600亿元。

2015年4月，中金所相继推出上证50股指期货、中证500股指期货。中证500指数作为小市值股票的代表，等于为量化扩张增添了底气。

但是，2015年下半年，股市从5178点暴跌。股指期货被指责为元凶，随即受限。同时，证监会对量化投资进行规范和监管，发布《证券投资基金量化投资管理办法》，明确了量化投资机构的准入标准、投资范围和风险管理等方面的要求。随之量化私募连续三年整体规模下降。

2017年，我国量化投资开始借助全球人工智能、大数据等技术并广泛应用，成为其改进优化投资策略，提高投资效率的手段。2020年开始，人才和算力比拼成为量化私募博弈的核心。

2018年的熊市，让量化成交急剧萎缩，高频策略遭遇瓶颈。2019年和2020年，指数走强，股指期货松绑，量化指数增强策略增速，量化私募规模呈现倍数增长。

2021年的牛市，促进量化整体快速发展，市场行情转向小盘股。多头主观败下阵来，量化呈现超额收益。行业规模翻倍。明汯投资、幻方投资管理规模一度达到千亿水平。

但是，2022年以来连续两年的大跌走势，加上今年以来的邋遢行情，还能指望量化交易创造奇迹？毫不客气地说，几十个所谓的利好也弥补不了量化几十分钟砍瓜切菜带来的伤害。真心想让中国股市走出阴霾笼罩，不彻底废除包括量化交易在内的转融券和融券等被空方彻底垄断的交易机制和严重偏离三公原则的供给制度，希望自然不断被化为失望绝望，信心决心耐心不断被灰心痛心糟心代替，等到局面无法收拾之时，一切悔之晚矣！