闲闲财经之前曾多次将特朗普上任之前的时期，称为A股的“真空期”，并且指出“真空期”最煎熬，究其根本，担心风险有时候会比风险真正来临时更可怕。尤其是资本市场，大多数时间强调的是“预期”，在不好的预期笼罩下，市场走势往往是疲软的。而在利空兑现后，“特朗普风险”成为了常态，A股也就迈入了新常态，自然要比终日都在盲目担心的“真空期”走势要强劲。

这个“真空期”严格意义上是从11月份美国大选结束之后算起的，而广义上来看，显然是从9月底就进入了，因为彼时美元就开始大幅攀升，国庆过后A股一蹶不振。

从最近几个交易日A股的表现来看，其实相对还是比较抗跌的，这背后的原因，当属国内政策的积极有为，要不然，真可能一口气就跌下去了。有为政策主要表现在稳外资、稳汇率，以及“两新”政策的超预期。一手抓金融市场，一手抓实体经济，两手都在抓，两手都很硬，这是A股最近几个交易日相对顽强的底气。

国际汇率走势，在一定程度上体现出了特朗普交易特征，也是导致去年国庆节以来A股相对疲软的一个原因。

要知道，自2024年9月底以来，美元指数最大上涨幅度超过了9%，而离岸人民币同期则对美元贬值了超过10%。人民币贬值幅度之所以超过了美元指数的上涨幅度，这跟国内持续宽松的货币预期有关，再加上，有人持续释放降准降息信号，在一定程度上推动了人民币贬值。

需要指出的是，不仅A股在消化特朗普可能带来的潜在利空，美元指数走势其实也在强化特朗普对世界经济影响预期。

1月20日，将是一个重要时间点。是美元指数继续狂飙，还是转而掉头向下的时间点，或者说是转向横盘震荡的时间点。

按照正常思维来判断，如果在上任之初，特朗普抛出超预期的措施，或引发美元指数短暂冲高，但，毕竟过去3个多月来，市场都在消化特朗普预期。也就是说，特朗普上任之后，大概率美元指数就会出现回落，至少不会保持当前的单边上涨态势。

A股市场的投资者心态，在彼时也将是一个重要时间点，利空已经基本消化，即便贸易大棒挥舞下来，也不至于造成A股继续大跌。

闲闲财经认为，对于2025年A股的走势，2019年的走势具有很大的参考意义。之所以是2019年，而不是2018年，是因为2019年市场对特朗普关税在一定程度上有了免疫力。2025年的情况大抵如此，并且我们还在关税加征之前有了几个月的市场消化和应对准备，甚至要比2019年从容得多。

也就是说，特朗普关税导致2025年A大跌走熊的概率不大，最糟糕的走势也就是类似2019年的横盘震荡。

当然了，对于2025年来说，比2019年的国际氛围相对要好一点。因为2018-2019两年，特朗普的关税打压重点瞄准的是中国，2025年这一苗头显然在大幅下降。

从特朗普近期炒作的几个热点来看，加拿大、墨西哥反而可能是重大加征关税的对象，也就是说，2019年特朗普关税针对的是中国，而2025年特朗普的贸易政策打击的面更广，而中国市场只是其一，甚至都可能不是重点打击对象。从外部环境来看，2025年可能要优于2019年。

综上所述，虽然“真空期”市场仍然难熬，但市场下跌空间十分有限，对于一些优质股票来说，下跌反而是买入时机。而待“真空期”过后，恰恰可能是A股震荡转强的时间点。