出品 | 创业最前线

作者 | 吴晓薇

编辑 | 蛋总

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

近日，国家市场监管总局网站发布消息，贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司收购贵州习酒投资控股集团有限责任公司股权案获批，这是习酒升格后的又一重大变动。

以往，每次习酒传出重大消息后，资本市场上总有强烈反映，一直被传言“借壳”的贵绳股份和贵广网络股价涨幅明显。

外界对于习酒上市的期待由来已久，但「界面新闻·创业最前线」查阅《贵州省2024年度上市挂牌后备企业名单》，发现习酒的名字并未出现。

目前，习酒“一把手”的位置仍然空缺，“脱茅”之后将要直面茅台竞争，未来习酒将由谁掌舵？

公开信息显示，黔晟国资拟收购贵州习酒51%股权，在本次交易前，贵州省国资委持有贵州习酒100%的股权，交易后，黔晟国资将持有贵州习酒51%股权，贵州省国资委持有贵州习酒49%的股权。

值得注意的是，黔晟国资由贵州省国资委持有99.0033%股权，贵州省财政厅持股0.9967%。这意味着，习酒由贵州省国资委的全资子公司变为了黔晟国资的控股子公司。

这次股权变更是习酒升格后的又一重大变动。此前，在4月29日，贵州省政府将习酒从大二型国有独立企业升格为了与茅台规格相同的大一型国有独立企业。

（图 / 习酒官网）

事实上，在持有习酒股权之前，黔晟国资投资的企业包括贵州高速公路集团有限公司、贵州旅投集团、西南能矿集团等，并未涉猎过酒企。

目前，黔晟国资主要有资本运作、实业经营、要素交易、资产管理这“四大板块”，承担国有资产保值增值责任。截至2023年12月末，黔晟国资资产总额2235.14亿元。

在酒类分析师蔡学飞看来，黔晟国资控股习酒股份，可以看做是加强习酒国有化地位的表现。

“透露出贵州省在积极培养新的酒类业绩板块，有了强势国资背书，为习酒全国化与高端化创造了基础，同时也在一定程度上为习酒未来的资本化提供了便利条件。”蔡学飞说。

今日的习酒与往昔不同。近两年，习酒完成了向投资控股集团的升级、企业级别的升级和股权变更。

2022年初，习酒将其持有的茅台财务公司5%的股权划转给中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司。股权变更后，习酒不再持有茅台财务公司股权。

当年7月，贵州习酒官网发布了贵州习酒投资控股集团有限责任公司（下称“习酒集团”）党委书记、董事长张德芹，党委副书记、总经理汪地强一行进行实地调研的消息。

这一消息不仅透露出当时张德芹回归习酒，再度担任习酒董事长一职，也透露出习酒公司升级为投资控股集团。

（图 / 光明经济网）

随后茅台方面公告，拟将持有的贵州茅台酒厂（集团）习酒有限责任公司82%股权无偿划转至贵州省国有资产监督管理委员会持有；接着，天眼查显示，习酒集团于2022年7月15日正式成立，注册资本37.5亿元。

这一系列的变动持续引发市场对习酒上市的猜想。

自今年5月29日国家市场监督管理总局反垄断执法二司官网披露黔晟国资收购习酒集团股权案以来，后者“借壳上市”舆论再度甚嚣尘上。

外界猜测的“壳”是黔晟国资旗下的两家上市公司——贵绳股份和贵广网络，两只股票股价在上述收购案披露后接连涨停，这与当初习酒集团升级之后的走势极为相似。

当初，贵绳股份在2022年7月13日至9月8日期间共收获13个涨停板，区间涨幅高达207.45%。贵广网络在同年7月13日至9月14日也摘得7个涨停板，股价几乎翻倍。

当然，两家公司对于“借壳”传闻一直在澄清否认。自2022年至今，贵绳股份和贵广网络分别发布了9次、4次公告，均表示关于公司“酒企借壳”的相关传闻不属实。

实际上，习酒之所以一有重大动向，便传出“借壳”上市的原因在于其确实有过上市的计划。

2012年，在茅台集团习酒公司国营60周年纪念大会上，茅台方面提出拟在2013年2月推动贵州习酒登陆香港H股。

时隔一年，习酒相关负责人在出席某招商活动时，针对上市搁浅问题表示，由于习酒尚未选定保荐人，也没具体上市时间表及集资额。

2014年，贵州国资委提出，要求在保持茅台集团对贵州习酒控股地位、引入中粮作为战略投资者的基础上，在2014年底前争取上市。但2019年1月，中粮等股东退出，茅台集团又重新持有习酒100%股权。

2017年12月，茅台某高管在接受媒体采访时再次表示，按照茅台集团规划，贵州习酒将在2020年实现上市。

但由于证监会的相关规定，涉及到同业竞争，同一集团不能有两家上市公司，2019年10月底，贵州习酒方面表示终止相关上市计划。

折腾了十多年的习酒至今也未能上市，此次变更股权之后会否实现昔日的梦？对此，「界面新闻·创业最前线」致电黔晟国资，对方表示“不清楚”。

此外，「界面新闻·创业最前线」查阅贵州省政府网站公示的《贵州省2024年度上市挂牌后备企业名单》发现，157家企业之中共有6家酒企，国台、小糊涂仙等在列，但却没有习酒的名字。

值得一提的是，近期新成立的习酒集团发布了首份《社会责任报告》，其2023年营业收入为198.64亿元，利润总额为90.06亿元，销售额为224.47亿元，资产总额达到268.35亿元。

根据习酒公司在2022年发布的《社会责任报告》，公司立下了到2025年末实现营业收入300亿元的目标。

两年时间，想要增加百亿营收，对习酒来说是个挑战。

据今日酒价微信号数据，7月5日，君品习酒批价为790元，窖藏1988为467元，而两款酒的出厂价为935元和568元。

终端方面，有酒商对「界面新闻·创业最前线」表示，窖藏1988每瓶420元，君品每瓶780元左右就能买到。在天猫平台上，有商家通过百亿补贴·多人团的方式，将君品习酒定价为729元。

显然，习酒的两大单品出现了价格倒挂，而问题的根源与“脱茅”关联密切。

习酒前身为明代万历年间殷姓白酒作坊，1952年通过收购组建为国营企业。

早先，习酒主要生产浓香型白酒，1995年-1997年，公司生产处于半停产状态，市场营销运转不畅，产品品牌信誉受损，企业负债累累，负债率高达139%，职工工资发放困难，大批工人待岗，生产经营无法正常运作，濒临崩溃倒闭边缘。

在贵州省政府的主持下，贵州茅台在1998年以3500万的对价兼并了习酒厂，习酒更名为“贵州茅台酒厂（集团）习酒有限责任公司”。

加入茅台集团，成为习酒发展史上的一个里程碑，是习酒从困境走向复兴的转折点。

自2003年开始，习酒实施“浓酱并举”的策略。一方面，围绕打造茅台集团浓香战略基地和黔派浓香第一品牌的目标，丰富完善产品结构，打造以“五星习酒”为代表的浓香产品品牌。

另一方面，2003年至2007年的几年间，公司陆续开发“汉酱”“金典习酒”“习酒窖藏系列”“金质习酒”“银质习酒”等酱香产品。

（图 / 习酒天猫官方旗舰店）

到了2010年，为适应市场“酱香热”的趋势，开始向全国全面推广酱香习酒，习酒销售额突破10亿元，走上快速发展的道路。

回顾习酒发展，离不开茅台强有力的支撑。然而，从茅台集团剥离“单飞”后，贵州习酒曾被茅台直接或间接的赋能随即“荡然无存”。

据南都湾财社早前报道，习酒“脱茅”后，经销代理商们曾收到企业方私下发来的通知，要求茅台和习酒之间“二选一”。

业内人士认为，在贵州茅台与贵州习酒之间，很多经营贵州习酒的茅台代理商会权衡利弊，有些代理商选择放弃贵州习酒经营。

在此背景下，贵州习酒在当下和未来一段时间内都需要重新招募有实力的代理商，弥补兼营茅台的贵州习酒代理商退出的损失。

如今，习酒从地位上与茅台平起平坐，在失去茅台的庇佑之后将直面竞争。张德芹就任茅台董事长后，表示习酒和茅台的竞争将会加剧，“希望两家企业在竞争中相互完善，不会动用资源去帮助，但会鼓励习酒前进。”

面对来自茅台的挑战，目前习酒“一把手”位置尚处于空缺状态，谁来领导习酒备受外界关注。

「界面新闻·创业最前线」向黔晟国资致电询问会否指派董事长人选，对方表示不清楚。

从长期来看，经过层层升级的习酒必然会走上与茅台有差异的道路，未来习酒掌舵者将面临重重考验。而随着股权变更正式落地，新掌舵者的人选或许很快就会揭晓，「界面新闻·创业最前线」将密切关注。

*注：文中题图来自习酒官网。