段永平在谈论价值投资时强调了一个核心观点：真正的价值投资者关注的是购买未来的现金流。他解释说，现金流是投资决策中最重要的因素。虽然企业创造现金流的速度可能不如市场波动来得快，但像茅台这样的公司，当股价在1200元左右时，其分红率能达到5%，这已经是一个相当不错的投资了。相比之下，科创板一天内可能达到的20%收益率是完全不同的级别。

段永平进一步指出，价值投资的本质在于寻找那些能够提供稳定、高确定性分红回报的股权，这就像是将钱存入银行一样。他引用了投资大师格雷厄姆的观点，认为股票实际上是一种特殊类型的债券。这种投资方式意味着投资者不太可能通过这种方式迅速致富，这与大多数人追求快速发财的愿望形成了鲜明对比。

段永平的观点是，价值投资不是追求短期的高收益，而是寻找那些能够长期稳定提供现金流的投资机会。这种投资策略需要耐心和对企业未来现金流的深刻理解。对于那些寻求快速致富的人来说，价值投资可能不是他们的首选，但对于追求长期稳定回报的投资者来说，这无疑是一种值得考虑的投资方式。通过这种方式，投资者可以像持有债券一样，从股权中获得定期的分红，实现财富的稳步增长。

接下来我们来进行一项小数据的测算，如果您15年前买入宁沪高速的股票10万元，之后一直捂着不动，每年用分红的钱买入，那么收益会怎么样呢?

下面我们一起来看看。本文仅是做一个数据回测，非股票推荐。

计算规则如下：

1，15年前的今天，当天以收盘价（不复权）买入10万，后面不再追加投资。

2，为了方便计算这里不计算印花税，佣金，红利税等。

3，分红以除权除息日当天接近收盘时的收盘价买入。

4，复利再投。

5，计算的价格都是不复权时的。

截止2024年12月18日宁沪高速收盘价14.62元，15年前的今天2009年12月18日。

期间除权派息如下：

2009年12月18日，当天收盘价6.68元（不复权），买入10万元，共买入14900股，此时持仓14900股，余额468元。

2010年6月1日，10派3.1元（含税），分红3.1*1490=4619元，当日收盘价6.5元（不复权），继续买入700股，此时持仓15600股，余额537元。

2011年6月7日，10派3.6元（含税），分红3.6*1560=5616元，当日收盘价6.31元（不复权），继续买入900股，此时持仓16500股，余额474元。

2012年7月4日，10派3.6元（含税），分红3.6*1650=5940元，当日收盘价5.36元（不复权），继续买入1100股，此时持仓17600股，余额518元。

2013年7月5日，10派3.6元（含税），分红3.6*1760=6336元，当日收盘价5.03元（不复权），继续买入1300股，此时持仓18900股，余额315元。

2014年6月27日，10派3.8元（含税），分红3.8*1890=7182元，当日收盘价5.52元（不复权），继续买入1300股，此时持仓20200股，余额321元。

2015年7月10日，10派3.8元（含税），分红3.8*2020=7676元，当日收盘价8.12元，继续买入900股，此时持仓21100股，余额689元。

2016年6月24日，10派4元（含税），分红4*2110=8440元，当日收盘价8.11元，继续买入1100股，此时持仓22200股，余额208元。

2017年7月13日，10派4.2元，分红4.2*2220=9324元，当日收盘价9.49元，继续买入1000股，此时持仓23200股，余额42元。

2018年7月13日，10派4.4元，分红4.4*2320=10208元，当日收盘价8.86元，继续买入1100股，此时持仓24300股，余额504元。

2019年7月12日，10派4.6元（含税），分红4.6*2430=11178元，当日收盘价10.35元，继续买入1100股，此时持仓25400股，余额297元。

2020年8月21日，10派4.6元（含税），分红4.6*2540=11684元，当日收盘价9.66元，继续买入1200股，此时持仓26600股，余额389元。

2021年7月15日，10派4.6元，分红4.6*2660=12236元，当日收盘价9.01元，继续买入1400股，此时持仓28000股，余额11元。

2022年8月5日，10派4.6元，分红4.6*2800=12880元，当日收盘价7.51元，继续买入1700股，此时持仓29700股，余额124元。

2023年7月26日，10派4.6元，分红4.6*2970=13662元，当日收盘价9.24元，继续买入1400股，此时持仓31100股，余额726元。

2024年7月26日，10派4.7元，分红4.7*3110=14617元，当日收盘价12.68元，继续买入1200股，此时持仓32300股，余额127元。

截止到2024年12月18日，收盘价14.62元，此时持仓市值14.62*32300=472226＋127＝472353元。

15年持仓宁沪高速总收益472353－100000＝372353元。

15年持仓宁沪高速总收益率372353/100000=372.35％。

15年持仓宁沪高速总分红金额4619+5616+5940+6336+7182+7676+8440+9324+10208+11178+11684+12236+12880+13662+14617=141598元。

当初投资额10万，持有15年分红额141598元，靠分红早收回了投资，持仓成本已经为零。可以说这是一笔很成功的投资。

数据回测仅供参考，不构成任何投资建议。

为什么我要选择用15年，价值投资是一个长期的过程，通常需要大约十五年的时间才能看到显著的成果。根据统计数据，优秀的行业龙头企业大约需要15年的时间，可以通过分红来收回投资者的初始投资。一旦达到这个里程碑，即投资成本归零时，投资者将体验到一种深刻的满足感，仿佛所有的等待和耐心都是值得的，一切都按最好的方式发展。

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强烈声明

本文仅我个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满我个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。不作为推荐依据，不构成任何投资建议，由此造成的一切后果，本文作者不承担任何责任。股市有风险，投资须谨慎。请坚持独立思考，万万不可依赖我的判断或行为作出买卖决策，切记！切记！切记！