如果你相信比特币现在还是牛市的话，我们已经进入了牛市的第640天。几百天前，回到今年一月份，比特币市场的表现大致上与之前的两个牛市周期一致：回报率略低于4.5倍。

然而，将时间调会更早的时候，在2015年至2018年的周期中，比特币迅速升温。从2017年1月到7月，比特币从800美元涨到到超过2800美元。最终，到2017年底，比特币涨到了近2万美元，创下了三年内未曾打破的历史新高。

如果我们将不同时期的牛市彼此对比，那么今天的比特币更接近的周期是2018年至2022年。如上图中的棕色线条所示，它的市场到目前为止的回报率为278%。但并不是所有的加密货币都像比特币那样看涨。用以太坊（Ether）为例，它已经有三年半没有如此接近于超越比特币了。ETH/BTC比率，即以太坊兑比特币的价格，从2021年底以来已经下跌了近一半。而与此同时，Solana从未如此接近超越以太坊。去年此时，Solana的市值仅为以太坊的4%——93亿美元对2172亿美元。现在，它的市值为22%，660亿美元对3076亿美元。同样的图表分析显示了Solana超越以太坊的潜力。但是，这轮牛市还能持续多久呢？我们所能做的就是横向比较前几次牛市的长度，而这在不同的模型中的时间长短是不同的。而最简单的方法是从比特币触底时作为牛市的开始，并在未来市场下行趋势完全被确认后结束。根据这种方法：我们当前的牛市始于2022年11月9日，当时比特币在FTX关闭提现后跌破了15,670美元——这是642天前的事情了。 前三次牛市分别持续了1047天（2015年至2018年）到1278天（2018年至2022年）。 如果比特币注定像往常一样遵循这些四年周期（这里没有任何保证），那么我们目前的周期已经过半。 如果牛市已经结束，那么它将成为比特币历史上最短的一次牛市——不包括创世区块后的两年初期价格发现阶段。当然，过去的表现并不能预示未来的结果。但这不妨碍我们享受乐趣。如果牛市还在继续，比特币的价格走势确实仍然是周期性的，那么我们必须从现在开始再持续走高，才能符合这些模式。因此，基于前三次牛市的长度，比特币应当在明年中期之前仍然会保持增涨——这与一些分析师的预测是一致的。