作者 | 亮亮

编辑 | 文定

近日，京东第二大股东“沃尔玛”抛售全部京东股票，套现37亿美元，引发京东股价动荡。

京东方面回应称，截至2024年8月20日，沃尔玛不再持有公司股权。随后21日，京东宣布耗资约3.9亿美元回购其股票。回购计划下，目前京东股价已逐渐回暖。

对此，电商行业人士疑惑不解，为什么沃尔玛坚持出售京东股票？这会对京东带来什么影响？

沃尔玛清仓京东股票，只为现金流？

除创始人刘强东外，沃尔玛曾是京东最大的股东。2023年年报显示，沃尔玛持有京东1.45亿A类普通股股票和7200万股美国存托股，共计拥有9.4%的股权和3.1%的投票权。

知情人士称，近半年来，沃尔玛持续减持京东股票，以每股价格约24.85至25.85美元向市场出售，目前已全部清仓完成，回笼资金高达37亿美元左右。这一数字，大概是沃尔玛一个季度净利润（Q2经营利润79亿美元）的一半。

沃尔玛方面曾表示，这笔出售使公司能够专注于沃尔玛中国和山姆会员店在中国的强劲业务，并将资金配置于其他优先事项。未来，沃尔玛还将与京东在中国市场上展开合作。

有电商业内人士评价称，沃尔玛套现后将集中精力在中国市场发展山姆会员店业务，开设线下店需要大量的财力投入，而京东的股权投资完全是一个正常的资本运作。还有股民认为，这是受到国际市场影响，以沃尔玛为代表的外资逐渐撤出中国市场。

还有互联网观察者算了一笔账。“2016年沃尔玛把1号店并入京东，并购入股份，持股约10%，成本大概30亿美元。从投资角度上来说，沃尔玛投资京东8年，肯定是跑输美股大盘的，甚至连余额宝收益都没跑过。”他说。

但也有人从业务的角度出发，表达了不同的看法。“早年间，沃尔玛进入中国市场时水土不服，收入接连下滑，旗下1号店也是长期亏损状态，当时山姆会员店也没现在这么火爆。对当时的沃尔玛来说，选择与有深厚电商基因和物流基因的京东合作，是一次正确的业务选择。”他说。

与京东合作后，沃尔玛逐步扭转了自己在中国的下滑趋势，尤其是山姆会员店。除了山姆自身的业务本土化，山姆从2018年开始设置前置仓，通过京东建立同城一小时配送体系，推出“极速达”服务，这也对其扭转局势起到了重要作用。

虽不再是股东，但业务上仍保持合作

减持事件后，沃尔玛公开表示，虽不再是京东股东，但这并不影响业务上的长期合作。

沃尔玛和京东合作，最早可以追溯到8年前。2016年，沃尔玛将旗下的一号店并入京东，换取京东5%股份。2016年10月，沃尔玛在京东持股占比就超过了10%。京东也曾发布内部信宣布沃尔玛成为京东集团的战略投资者，双方达成深度战略合作。

双方的战略合作，并不只是在财务层面，而是深入到业务里。尤其是对京东来说，受益颇多。

首先，1号店擅长食品、家居品类，而京东擅长数码家电品类，收购1号店可以补充京东平台的品类丰富度。2020年，京东将1号店升级为“1号会员店”，通过专业买手、会员低价、专属服务来打造产品优势。

目前京东1号店有781万粉丝，店内销售可生食鸡蛋、纯牛奶等产品，累计评价均超过200万条。甚至还有消费者发现，1号店的部分产品比京东自营的价格还要便宜。

“对京东来说，会员店其实是在打造深度的用户链接，在做私域流量的深度运营。有了1号店，京东就相当于有了自己的盒马、自己的Costco超市。”有网友指出。

其次，沃尔玛及旗下实体门店，包括山姆会员店，开展与京东到家（达达）合作，后期山姆会员商还在京东上开设店铺，后续都成为京东即时零售的优秀代表案例。当时，沃尔玛还与京东签署了一项排他协议，即沃尔玛不允许和京东竞品合作，合约期限为8年，这也塑造了京东独家供应链优势。

公开信息显示，借助于达达提供的仓、拣、配一体全链路即时履约服务，沃尔玛和山姆会员店有效地解决了SKU多且复杂、周末波峰明显、运力弹性要求高等痛点，整体提升履约效能和平均拣货人效。

目前，山姆门店已增长至48家，今年二季度山姆超市的销售额同比双位数增长，带动沃尔玛中国净销售额同比增长17.7％至46亿美元。公开数据显示，山姆会员店目前47%的收入来源于线上，Q2小时达电商订单量约为5900万单，同比增长28%。

最后，在沃尔玛门店、山姆会员店的供应链和高单量支撑下，达达集团也收获了好业绩。财报显示，上半年营收总额高达26亿元人民币，同比增长高达51%；总完单量突破12.3亿单，同比增长15%。今年5月，京东小时达与京东到家合并为“京东秒送”，还在京东App拿到一级流量入口。

目前来看，双方的业务合作仍在继续，并未受到明显负面影响。但由于为期8年的排他性合作协议已经失效，有业内人士猜测沃尔玛未来可能将和其他电商平台、即时零售平台展开进一步合作，全面打开中国市场的生意。

“1号店和山姆会员店的定位很像，都是做中产者的生意，以食品、生活用品为主。”有行业观察者发现，1号店和山姆会员店的竞争关系越发激烈，这或许也是促使沃尔玛清仓京东，解绑双方合作关系的推动因素。

即时零售市场，谁主沉浮？

沃尔玛与京东的合作，绕不开“达达集团”这一核心角色。

双方合作始于2016年，但在前一年正是外卖大战的时候。面对着美团专送、蜂鸟速配、百度外卖疯抢即时零售市场，京东到家、达达（二者后被合并为一体）急需稳固其市场地位。

后经腾讯牵线，沃尔玛和京东携手合作。2018年，京东和沃尔玛共同投资达达进一步深化合作——达达完成一轮5亿美元的融资，其中沃尔玛投资3.19亿美元，京东投资1.81亿美元。

而沃尔玛之所以选择和达达合作，也是看中了其背靠京东、物流配送网络资源丰富。公开资料显示，沃尔玛、山姆会员店也借助达达和京东平台的资源，收获过不少好成绩。

比如，在京东平台上，山姆会员商店官方旗舰店已有1120多万粉丝关注，店内鸡蛋、牛奶、饼干、坚果、烘焙等食品单品经常登上京东热销榜单。以一款黑松露火腿苏打饼干为例，单链接已在京东累计售出50万单，而在店内类似的热销单品链接数不胜数。

虽然沃尔玛为京东即时零售业务助力良多，但达达如今面临的即时零售市场变得更加复杂，沃尔玛退出京东股东名单或将让这一局面变得更加被动。从市场格局上来说，除了美团、饿了么等老对手外，淘宝、抖音、快手、微信等玩家也已经加入进来。

一边是老对手的强劲竞争力。财报数据显示，美团闪购日均订单量已高达840万，半年订单量估算为15亿单左右，而达达订单量约为12亿。

另一边是不断涌入的新生势力。抖音正在内测“抖店·到家”，目前初步实现了电商商家端与外卖商家端的整合；手淘App首页增设“小时达”业务入口，将饿了么的本地商家和运力资源与电商业务深度融合。

有行业人士总结了不同平台进军即时零售赛道的优势，“淘宝小时达的优势是有大量商家和丰富商品种类，美团优势是有外卖用户基础和配送网络优势，抖音则是通过7亿日活规模和内容运营来吸引用户。”

在上述人士看来，京东秒送的优势在于供应链管理和物流配送方面的多年投入，可以不断“卷”配送速度，目前已经将配送时效压缩至分钟级，最快9分钟送达。而其他平台的优势也恰好是京东秒送的缺点，比如内容运营能力弱、商品丰富度和供给不足、用户规模有待提高等。

京东布局即时零售市场多年，从京东到家到京东便利店，再到如今推出的“秒送”服务。今年年初，京东零售还定下了2024三大必赢之战，将即时零售定为其中之一的“战役”。未来，京东秒送是否会成为即时零售领域的霸主，还未可知，一切交给时间验证。

参考资料：

[1]沃尔玛对京东下手了，首席电商观察

[2]沃尔玛和京东的“七年之痒”，财经早餐

[3]京东和美团干起来了，电商报

[4]达达集团携手沃尔玛、伊利集团、益海嘉里组“奶油CP”，双品牌销售额翻数倍，砍柴网