10月16日，腾讯旗下网络文学平台阅文集团正式通过港交所的上市聆讯，离上市再近一步。据公开的信息披露，阅文集团上市的集资规模在6亿美元至8亿美元（约39.46亿至52.61亿人民币）之间。综合保荐人报告预测，阅文的估值介乎340亿至670亿元。

据时代财经统计，阅文集团旗下拥有起点中文网、创世中文网、小说阅读网、潇湘书院等网文品牌，拥有530万作家，840万部作品和1.75亿月活用户。阅文集团副总裁罗立曾称，阅文集团已占据90%的IP改编市场份额。

目前，阅文集团在资本市场的估值较高，但考虑IP改编市场的火爆，如今一集IP影视版权费用已接近千万，未来规模化的增长值得投资者长期关注。

腾讯股东具备优先认股权

据了解，腾讯已经为合资格股东预留了认购阅文的保证配额，有意获得保证配额的投资者需在17日前买入腾讯的股份。照此规定，17日前成为腾讯股东即可认购阅文集团首发股份。

最新公告显示，持有腾讯1256股的股东可拥有优先认购一手阅文股份的权利。作为腾讯系公司，阅文一手优先认购的权利可以视为腾讯给予股东的红利。

虽然如此，鉴于阅文集团2017年上半年的财务数据，2017年6月30日，阅文集团收入为19.24亿元，去年同期为10亿元，上半年净利超过2亿。公司发展形势良好，特别是首发股份，公司首次挂牌一般出现大涨的情况，对投资者具备相当吸引力。

作为对手的手机移动阅读品牌掌阅科技在A股上市至今一月，每天近10%的持续涨幅，股价涨幅超过245%。据公开资料，阅文集团占据市场48%份额，掌阅科技25%。分析人士认为，阅文集团股价在挂牌初期将会出现持续走好。

阅文集团将于下周开始进行路演，预计最早于11月份正式上市，将会出让15%的股权用于募资。随着阅文集团登陆港交所，占股65.38%的控股股东腾讯将会成为国内网络文学市场的最大受益者。

打造IP项目

9月14日，阅文集团牵手腾讯影业开启IP批量影视化，将旗下《全职高手》、《黄金瞳》、《庆余年》、《美食供应商》等原创人气IP进行批量的影视化改编。10月12日，阅文集团在北京召开2017年IP大会。

近几年市场反馈显示，以IP为基础的改编内容明显更易被市场接受，而忠于某一IP的粉丝也会愿意为作品进行“买单”。在现今粉丝经济的背景下，阅文集团积累的大量IP备受投资者关注。

但对于IP改编而言，前期推广和造势需大量资金投入。据招股书数据，阅文集团2016年盈利仅为3036万元，成本和销售支出则高达23.34亿元。

盈利少，可以将原因归纳为阅文集团对垄断头部内容和IP运营的花费支出。2015年阅文集团选择对《择天记》进行动画自制，首次试水投入的成本就超过5000万，同时为留住知名写手不得不付出高价的费用。

据媒体报道称，网络作家富豪榜上的榜首唐家三少2016年版税收入1.1亿元，其中一半是从阅文平台获得。

版权收入会取代付费阅读收入？

从阅文集团2017年上半年财务营收看，在线阅读依然占据其营收大头。公司收入为19.24亿元，经营盈利为2.21亿元，其中用户的付费在线阅读，营收5.85亿元，占比60.8%。

若论网络阅读付费模式，阅文集团堪称“鼻祖”，最早可追溯到2003年。阅文旗下起点中文网推出网络文学界第一套有偿阅读系统——VIP付费制度，第一个撬开在线付费阅读的大门。

如今起点中文网已经有按章购买、打赏、全本购买、包月阅读等多种模式，这也是阅文集团旗下所有品牌的具体营收途径。

然而，随着全行业热捧IP，IP项目改编成为了行业新的蛋糕，阅文集团开始将重心转移到IP变现。阅文集团副总裁罗立曾表示，付费阅读业务不应该是永远的主力，动画、游戏、影视、周边等IP开发收入才是新的增长点。

IP开发具备着收入多样化，阅文集团将IP授权给电影、电视、网剧、游戏等制作公司，收取授权费或作品收入分成。

阅文集团的的版权运营收入逐年增长，2014年仅有1214.8万元，占总营收2.6%；到2015年翻了10倍不止，达到了1.63亿；2016年为2.47亿，占营收总额9.7%。

目前而言，网络文学的发展趋向成熟，IP变现增长迅速，但付费模式依然是最直接和持续的收入方式。

值得注意的是，阅文集团虽拥有大量内容作品资源，但并非所有内容都适合被开发，或具备开发价值。粉丝大量集中于头部内容，新作品的诞生和聚集粉丝的速度不相正比，而类似《择天记》、《斗破苍穹》等改编的IP作品都流行已久。