首批中证A500指数ETF今天集体上市。

这只指数非常特殊，第一它发在市场冰点，几乎是动用了参与玩家们所有的券商资源；第二成立在冰点，但又没有赚到一个好口碑。

而从成立到上市，这只指数又夹杂着基金公司、监管、券商、理财经理的的权利制衡和决斗。

中证A500指数ETF，已经成为了大型修罗场。

一、建仓之谜

当初做观察的时候，写过这个指数含有浓厚的指导意义，不管是重新定义的“A股风向标”还是“高质量发展指数”，似乎都是“推进金融高质量发展”环节中的一部分。

从媒体曝光来看，最开始监管要求是“统一行动”，导致中秋几乎就结募的基金公司并没有马上建仓，但A股突然爆发后，似乎上头口径有所松动，变成了“稳妥有序建仓”。

如果说最初的锅，上头可以帮你背着，但第二口，就甩到基金经理身上来了。

A股暴涨后，其实对于基金经理的挑战已经不小，这是一个to be or not to be的问题。

建仓这事，你别说中证A500指数ETF，放在很多暴涨之前新成立的其他基金上，一样的痛苦。

比如闹很大的万家公用事业ETF，这只基金9月11日成立的，建仓节奏一直比较慢，结果在10月8日突然满上，导致公用事业指数上涨了0.16%，而该ETF下跌2.39%。

原因财经报道过，这只基金是9月27日发布上市公告，拟于10月9日上市。为了正常上市，必须在10月8日建仓完毕，这个时间点真的绝了，一追，啪叽一下……然后没有然后了。

还有泉果的一只基金，泉果消费机遇成立日是在9月27日，吸取了以往的教训，这只基金其实并没有在渠道高举高打，而是以认购户数只有7户就默默成立。

但没有渠道压力的他们，其实也是踏空了。

我拉了一下9月成立的新基，别说A500，不少被动指数也踏空了，唯一有魄力冲进去的，也就只有中欧中证细分化工产业主题指数（话说中欧这一波吃的蛮饱）。

这里要补充一下，很多人以为ETF是无脑建仓的，可以短时间内就全部建完毕，但其实ETF建仓和行情还是挂钩的，而根据具体情况，基金经理会考虑慢速建仓、快速建仓、匀速建仓等。

就从A500指数ETF成立的时间点来看，这一波行情爆发的如此之突然且凶猛，就算监管之前没有做任何要求，大家也不一定能蹭上好的点。

因为理智上来说，在阴跌或暴涨期间不会一口气把仓位打满，是一个共识。

而快速建仓的，在巨震环境下也不一定能拿到好结果，比如早上建仓的就比下午建仓的基金，净值可能跌的更多。

不过建仓节奏被打乱，还是给基金公司埋下了两个坑：

1、基金公司在券商之中的口碑影响要怎么挽回；

2、由于建仓节奏被打乱所砸出来的坑，后续要怎么填？

二、这是一场持续的斗争

战役，总是残酷的。

从开始到现在，10家基金公司每个战役阶段都有一些亮点。

1：ETF最好的名字，被在深交所上市的国泰（中证A500ETF）和在上交所上市的泰康（中证A500ETF）分别拿下；

2：嘉实最早募集结束，最早建仓，速度这块，着实吸引了一波眼球，也力证内部运作良好；

3：在自购的基金公司中，谁都没想到，泰康应该是自购最多的（5亿），其次是嘉实（2亿），南方和招商是5000万，景顺长城1638万。

4：上市后，首批中证A500ETF全天总成交额超100亿，首尾成交额竟然差了10倍！

其中国泰（31.53亿）断层式领先，原本排名第二的华泰柏瑞（11.67亿）被南方（16.44亿）超过。

国泰之前还被说发力乏力，但老玩家就是厉害，集中精力在最值得的地方，上市和认购分别找了两拨资金，这波做市商也蛮牛的。

这种成交量和成交额对于机构来说，是非常关注的点，给后续做运维打下了不错的基础。

国泰之前一直布局的是行业ETF，这次机会，真的抓的死死的。

5：我以为泰康肯定是躺平了，但对于宽基指数没那么多的泰康基金来说，其实还蛮重视的，认购金额已经表示诚意，指数这块还引进了强有力的运维人员。

以前觉得ETF是强者通吃，但现在这个的世道，后续的持营才是一场长跑。

很多ETF并不是靠首发做起来的，大部分都是韬光养晦，前期做好大量铺垫/准备工作后等风来。

其实华泰柏瑞这块就真的比较好，之前以为他们是躺平等着天上掉馅饼，实际上人家内部分工极细，就连基金经理都分工不一样，有的负责交易/游有的负责运维/有的负责做市。

三、其实，没有输家

之前在和朋友讨论，这场A500的战争，有点过于激烈，是不是没入局的基金公司，可以默默松了一口气？

其实仔细想想，这次入局的人， 看起来承受了巨大的压力，但实际上没有输家。

高度同质化下，ETF是一场关注力游戏。而一只ETF从诞生到被认可，大概要经历过认知--认可-认购三个阶段。

中证A500在极短的时间内，就完成了第一和第三阶段，至于认可这部分，我相信随着ETF大发展和市场后期表现，迟早是要发力的。

毕竟从历史回测来看，该指数还是相对跑赢的。

那么对于这10家公司来说，一出生就已经是踩在巨人的肩膀上了，还有啥不满意的？还有啥不去把握机会的？更何况，这可是“高质量发展指数”中的关键一环。

而对于经费相对没那么多人玩家来说，其他基金公司已经砸钱充分科普了，至少认知阶段蹭着同业的东风起飞，也算是一个借力打力的做法。

今天A股虽然跌了，但也不是那么悲观。

证券、基金、保险公司互换便利已经正式落地，现在人行手里有影响股票市场的工具了，后头我们可以在人行官网上看到两项新创设结构性货币政策工具的使用情况。

这种本质上是属于“结构性货币政策工具”，人行对这一工具的使用是能够完全实现自主把控的，兜底思路非常清楚了。

而且你们千万不要忘记，这次是人行操盘，不是证监会来做， 上层统一协调的思路是比较清楚的。

所以权益市场目前是处于一个下有底，上有顶的状态。

这种大前提下，中证A500指数ETF确实是一个不错的工具，回头找机会介入一点，倒也还行。

不过友情提醒一下。

如果不是全面牛市，宽基指数我个人不觉得应该一直躺平，其实是要围绕着一个中枢来做网格交易，从16年至今，我们一直是围绕着2600点-3700的大箱体运行，都已经超8年了。

没有方向性的突破，在这个区间用一个比较好用的工具买卖不也蛮好么。