观点小结
8月28日收盘，RU、NR、BR期货合约大幅上涨，周内，RU、NR、BR分别上涨约315（1.9%）、255（2.0%）、485（3.3%）元/吨。
社会库存下滑，BR虚实比偏高：BR虚实比偏高，午后，BR快速下跌200元/吨左右，可能存在交易货源短缺的情况。丁二烯有船货到港的预期，后续还需关注BR虚实比情况。
泰国洪水引发关注，科特出口不及预期：近期泰国洪水关注度较高，实际影响还需持续关注，就目前预测数据来看，下周降水或减少。今年1-7月科特迪瓦天然橡胶出口总量同比增加1.92%，历史来看，科特迪瓦下半年出口量相对上半年出口量增多，后续产量乐观估计下有所增加但相对有限。
小结：整体观点中长期维持偏多，近期由于BR社会库存下滑、泰国洪水灾情引发关注、科特迪瓦增产迟迟无法兑现和宏观存在共振，橡胶价格涨幅比较大。后续还需要关注BR虚实比和洪水影响持续的时间，建议关注价格回调、逢低做多的机会。
1 行情走势
8月28日收盘，RU、NR、BR期货合约大幅上涨，周内，RU、NR、BR分别上涨约315（1.9%）、255（2.0%）、485（3.3%）元/吨。
图1 橡胶主力合约价格走势
数据来源：紫金天风期货研究所
2 社会库存下滑，BR虚实比偏高
社会库存下滑：8/19-8/25，顺丁橡胶工厂库存去库，近期库存在均值水平附近，约为2.1万吨。由于丁二烯现货相对偏紧，顺丁橡胶部分生产装置临时停车，合成胶向上存在支撑。
图2 顺丁橡胶社会库存
数据来源：隆众，紫金天风期货研究所
BR虚实比偏高：BR期货总库存（含注册仓单）为1.6万吨，虚实比偏高（16.7），午后，BR快速下跌200元/吨左右，可能存在交易货源短缺的情况。丁二烯有船货到港的预期，后续还需关注BR虚实比情况（目前依然偏高）
图3 BR库存与虚实比
数据来源：紫金天风期货研究所
3 泰国洪水引发关注，科特出口不及预期
泰国洪水关注度较高：今年东南亚主产区受天气扰动，整体新胶释放不及预期，胶水价格高位运行，成本端支撑。8月26日泰国内政部防灾减灾厅26日表示，泰国近日遭受强降雨引发洪水和山体滑坡，强降雨带来的影响波及泰国从北到南的13个府。近期泰国洪水关注度较高，实际影响还需持续关注。泰国南部、中部、东北部、北部四地区产量分别占比58.3%、8.2%、27.9%、5.6%。
图4 泰国降水情况及预测
数据来源：紫金天风期货研究所
科特出口不及预期：今年1-7月科特迪瓦天然橡胶出口总量同比增加1.92%，7月，科特迪瓦天然橡胶出口总量环比增加37.14%，同比减少7.34%。历史来看，科特迪瓦下半年出口量相对上半年出口量增多，占全年出口量的55.4%。7月出口数据同比仍然减少，后续产量乐观估计下有所增加但相对有限。
今年1-7月科特迪瓦天然橡胶出口往中国同比减少45.21%，7月，科特迪瓦天然橡胶出口往中国环比增加29.80%，同比减少11.34%。
图5 科特迪瓦出口情况
数据来源：各国海关，紫金天风期货研究所
小结：整体观点中长期维持偏多，近期由于BR社会库存下滑、泰国洪水灾情引发关注、科特迪瓦增产迟迟无法兑现和宏观存在共振，橡胶价格涨幅比较大。后续还需要关注BR虚实比和洪水影响持续的时间，建议关注价格回调、逢低做多的机会。
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