10月23日中芯国际发布公告，易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金减持公司境内股票124.65万股。本次变动后，易方达基金管理有限公司旗下的易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持有中芯国际集成电路制造有限公司境内股票99,240,673 股， 占公司境内总股本的比例为4.99%，占公司总股本的比例为1.24%。

这一公告发出后，立即招致散户的指责，认为以往上市公司股东趁股价高的时候减持股票割韭菜，现在连基金公司也这么做。因为从表象上来看，散户的这种理解确实是没毛病。中芯国际自2020年上市后股价一直在下跌，发行价27.46元，股价从上市之初的90多元一路下跌到最低36元。近期股价连续大涨并创出历史新高，在这种情况下基金减持了这么多股票，难道不是妥妥的割韭菜吗？

在本次的减持之后，也有人提出了质疑。因为就在10月12日中芯国际还曾经公告，易方达上证科创板50ETF持有股票达到了举牌线5%，按照规定半年内是不允许减持的，为什么科创50ETF可以违规减持，要求严查处罚。那么如此混乱的情况下，究竟是怎么回事呢？首先我们来看关于举牌的规定，根据《中华人民共和国证券法》第44条：上市公司、股票在国务院批准的其他全国性证券交易场所交易的公司持有百分之五以上股份的股东、董事、监事、高级管理人员，将其持有的该公司的股票或者其他具有股权性质的证券在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。

科创50ETF之前持有中芯国际股票的比例已经超过了5%，按照多数人的理解半年内应该是不能减持股份的，如果减持需要上交所得收益并且会被处罚。但是请注意最后有一个补充，有国务院证券监督管理机构规定的其他情形的除外，这次科创50ETF就属于特殊情形。在中芯国际公告中有这么一段：易方达上证科创板 50 成份交易型开放式指数证券投资基金为在上海证券交易所上市交易的ETF，以紧密跟踪标的指数即上证科创板50成份指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化为投资目标。本基金主要采取完全复制法，即按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组 合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。中芯国际集成电路制造有限公司为标的指数成份股，本基金持有公司股票或持股变动系根据基金投资策略进行投资。

造成科创50ETF减持股份的原因是基金总份额的减小，由于基金严格按照权重比例投资股票，当基金总份额减小的情况下，只能被动卖出中芯国际等公司的股票，从而导致本次减持事件的发生。而导致基金总份额减小的原因是近期多次发生该基金二级市场交易价格小于资产净值的情况，机构会进行套利操作。也就是在二级市场买入基金，然后申请转换成一篮子股票之后在市场上抛出，这种套利导致基金总份额减少。

不过在最近一段时间的举牌和减持的公告背后，却反映出市场的剧烈变化情况。根据10月12日中芯国际的公告，当时科创50ETF的持仓总数是108,702,007股， 占公司境内总股本的比例为5.47%。由于9月30日中芯国际在科创50指数中权重是9.872%，所以我们可以近似推断10月12日时候的权重应该在10%左右。10月12日中芯国际的收盘价是69.48元，那么基金持仓的市值应该是75.53亿元左右，整个科创50基金的总规模也就是755.3亿元左右。而该基金6月30日的资产规模是353亿元，可想而知就在9月23日到10月12日这个区间内，究竟有多少钱涌入市场，造成股价暴涨。

而10月22日的时候中芯国际的权重已经变为13.99%，公告显示科创50ETF持仓99,240,673 股， 占公司境内总股本的比例为4.99%。10月22日中芯国际收盘价是96.04元，那么科创50ETF持仓中芯国际的市值就是95.31亿元，以此推算科创50ETF最新的资产规模应该是681.28亿元。所以可以计算得出从10月12日到10月22日，大约有70亿元的资金通过套利的方式退出了市场。

通过今天的案例，我们又应该学到什么呢？1、没必要听见减持就暴怒，就喊违规，就要查处。应该先弄清楚规则是如何制定的以及为什么这么定。2、ETF的套利只是消除市场交易价格和净值之间的价差，是规避市场风险的行为，也不是割韭菜。3、股票软件上的资金流向是人为分析和统计的结果，并不一定是准确的。但是通过规则的方式来计算出来的数字，就是精确的。4、短期的暴涨背后必然会带来减持，只要合法合规，股东的减持就没问题。