增长才是硬道理。这是市场不变的定律。

做最重的互联网生意，美团也得明白其中的道理。

近日，美团发布2024年第三季度财报，营收936亿元，同比增长22.4%。净利润129亿元同比增长124.0%。

同时，利润增速>收入增速，经营现金流增速>收入增速，面对激烈竞争，基本盘依然扛打。

但财报发布后，美团股价不见涨，到底是为什么？

本文将从各业务板块深入解读财报要点，并对重要经营策略进行分析。

即配总单量本季约71亿单，同比增长14.5%，按闪购、外卖1:3的关系算，外卖单量增速应在10%左右。

另外，单量和配送物流收入增速差变为6%+，一改每单配送收入下降的颓势，

1. 配送网络优化升级：通过运力结构优化和规模效应，1P配送比例显著提升，更多商户选择美团配送服务，推动单均配送成本同比下降。

2. 收入结构优化：

- 广告变现效率提升——佣金的收入增速24%超过广告收入增速18%，显然更少的广告撬动起更多的交易

- 高客单价闪购配送服务收入占比提高

有专家测算，到店酒旅业务GTV增速约26%，主要受三大结构性因素影响：

1. 城市结构变化：下沉市场增速超过高线城市，但盈利能力仍在培育期。

2. 品类结构调整：

- 轻快餐、茶饮等新品类快速增长

- 传统高利润品类占比相对下降

- 酒旅业务季节性波动影响利润率

3. 渠道结构变化：特价团购等低利润率场景占比提升。

到店仍继续扛起集团增长大旗，但贡献力已非过去所能及，一切看结构化调整的结果。

优选业务持续改善，Q3亏损收窄至17亿，环比改善幅度有所放缓。其他新业务受益于Q3旺季，实现盈利6-7亿。但需持续关注：

1. 海外扩张加速：Keeta计划在沙特新开4个城市，前期投入将增加。

2. 创新业务投入：无人机等新技术研发持续投入。

- 毛利率较去年同期大幅提升，达39.3%，成本性缩力高能。

- 销售、市场，研发，管理，三项经营费用合计仅同比增长5%，降本增效依然在摊薄费用，规模效应在线，仍是美团保持高毛利的关键。

1. "餐饮商家扶持计划"：

- 投入10亿助力金支持商户发展

- 重点扶持优质中小商户和老字号品牌

- 预计影响主要集中在24Q4和25Q1

-从投入看都是数亿到十多亿的投入，并不会深度影响财务表现

2. 商户通收费政策调整：

- 中长期将对大部分品类取消收费

- 反映公司对竞争格局和当下环境的清醒认识

- 有利于提升商户粘性和平台生态价值

1. 需关注的风险点：

- 新业务减亏进度能否再进一步

- 到店酒旅业务结构性调整仍需时日

- 行业竞争格局变化带来的不确定性

2. 发展机遇：

- 下沉市场开拓空间广阔

- 配送网络效率持续提升

- 新技术应用带来的长期价值

美团在2024Q3展现出强劲的经营韧性不缺，定力在线。即便部分业务仍面临结构性调整压力，但公司在效率Buff和战略布局上的努力都体现在财报数字里。

展望未来，等地各项战略举措逐步落地，美团有望在保持增长的同时实现盈利能力的进一步提升，只是需要更多时间来证明自己的正确性。

市场常说：季报看趋势，年报看格局，能不能像管理大师德鲁克说的：做对，做好！那时更见真章，您觉得呢？