巴菲特：好生意的特征是“低投入、高回报”‼️

巴菲特：最好的生意是每年给你越来越多的钱，而不用付出任何或者很少代价，我们有一些这样的公司。第二好的企业也会给你越来越多的钱，这需要投入更多的钱，但是你再投资的回报率是一个令人非常满意的数字。最糟糕的业务是增长非常快，你被迫——实际上是被迫——被迫增长以留在游戏中，你以非常低的回报率重新投入资本，有时人们在这些行业里而不自知。 但在折现方面，在计算内在价值方面，你要关注预期产生的现金然后把它折现回来，在我们的案例中，我们使用长期国债利率。这并不意味着你支付了通过计算得出的现值的金额，但它意味着你用它作为一个共同的比较标准——长期国债利率。这意味着，如果有人在未来5年将所有现金流进行再投资，他们最好能在未来获得一些非常大的数字，因为总有一天，一项金融资产必须还给你现金，以证明你现在为它付出的现金是合理的。 投资本质上是一种艺术，现在把钱拿出来，以后就能得到更多的钱，然后在某个时间点能更好地兑现。本·格雷厄姆在他的课上，我们经常谈论他所谓的冻结公司，冻结公司是一家公司，其章程禁止其向所有者支付任何款项，或被清算，或被出售…… 芒格：有点像好莱坞制片人。 巴菲特：是的。问题是这样的企业值多少钱？这是一个理论上的问题，但它迫使你思考商业到底是什么？商业就是今天就把钱投出去，以后再赚回来更多的钱。 📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】