18年和25年18年有几个利空，金融去杠杆，叠加中美贸易问题。18年10月份的企

18年和25年

18年有几个利空，金融去杠杆，叠加中美贸易问题。18年10月份的企业家会议被视为见底的一个重要信号。25年其实有个很大的不同点，今年稳楼市和稳股市被写在文件里，企业家会议也开了。

其实今年就只有一个不确定性就是中美贸易。和2018年的多个利空相比，2025年其实就一个。

这里面的事情你们仔细回想下，不好写。 

25年和18年比我们强太多了。那年有个28NM都可以摇摇晃晃的被当成高科技，很多设备和材料都有短板，软件操作系统受制于人。2025年纯血鸿蒙出来了，新凯莱之前其实已经有光刻机自主可控的传言。国产半导体设备的龙头公司从2017年的一亿多利润，到2024年的五六十亿利润。晶圆代工的龙头，那时候还在讲14NM的逻辑，现在已经可以听到5.5NM的传言。我们最受制于人的软件和硬件，有了非常大的突破，这和2018年完全不是一个等级。       

还有最最重要的，2025年的军事实力比2018年强了很多。可以看看一些视频讲2016年的一些事情。现在和那时候的军事实力，有了非常大的提升。军工中间也经历过一轮大牛市。含能材料能覆盖的地方，都是可以和我们心平气和讲道理的地方。       

科技的自主可控，军工的突破，是2018年我们根本不具备的，这是我们的底气。       

估值情况，上证指数从2018年初的1.82倍PB，在几个利空的加持下跌到了1.25倍PB。而目前上证指数的估值是1.33倍PB。就算在再有当年的那几大利空，我们估值下行空间有限。更何况目前只有一个利空，所以下跌的风险本身可控。   

2023和2024连续外资的流出，国家队进场。去年一直说的一些利好一直没兑现，本身其实就是在等这次的利空出来。对方先出牌，我们才会出牌。包括平准基金，到现在也没出来。所以去年有朋友说平准基金，我说不可能那么快出来，敌人还没出牌，我们的平准怎么可能就出来。   

最后做个总结，2018年是有好几个利空，而且我自己的理解中美贸易不是最大的利空。2018年起跌的估值比2025年要高很多。2025年储备的利好政策比2018年要多。

利空比2018年少，估值比2018年低，储备的政策比2018年要多，我们的科技和军事实力比2018年要强。怕个毛。       

晚上官媒的文章已经说的很清楚了。