瑞银CIO：特朗普政府破天荒地使用《国际紧急经济权力法案》，宣布对多国加征对等关税，预计未来一周白宫行政权将面临法律挑战。此外，商界会加大游说力度，而且随着经济成本上升，预计争取放宽关税的政治压力也会增加。
瑞银目前的基本预测情形是，关税最终将降至低于特朗普所宣布水平。就短期而言，美国关税措施或引起报复，致部分关税进一步上升。
预计基本情形假设（概率50%），预计美国第二至第三季经济增长将放缓。特朗普政府行动已令美国有效关税由原先2.5%急升至约9%，初步估算最新的措施会将有效税率再推升15个百分点，至约25%水平。
瑞银的上行情形（概率20%）关税将相对快速扭转。在商界游说下，2月时宣布对加拿大及墨西哥的关税在数日内被扭转。不过，要整个关税撤回恐怕难成事。
瑞银的下行情形（概率30%）是有关对等关税维持超过3至6个月，及在贸易伙伴报复下进一步加关税。预计这将导致美国陷入衰退，而美联储将更大幅度减息（约300基点）。
从投资角度看，瑞银仍然预计年底美股将走高，在AI、长寿（医疗保健）、能源及资源领域有强大长线潜力。同时，已宣布关税措施不利欧洲及中国股市，在本年至今升浪后，或迎来短期去风险阶段，特别是报复措施出台后。瑞银对中国及欧洲股市持中性立场，偏好以防守策略为重心的中国国企股。同时瑞银偏好黄金，认为黄金将继续成为对冲地缘及通胀风险的工具，在基本情形下预测年底处于3200美元水平，但如果对等关税生效时间长于预期，金价或会进一步上升。
