量化交易再次站上舆论风口 2025年3月28日，A股市场在经历连续调整后仍未走出阴霾，超4300只个股下跌的惨淡行情背后，“量化交易”再度成为众矢之的。投资者戏称：“量化一来，桌子都被掀翻，大厅散客连汤都喝不上。”这场争议背后，不仅是技术对传统交易模式的颠覆，更是市场公平性、财富分配与机构监管的多重拷问。
中国政法大学教授刘纪鹏近年来多次发声，直指中国资本市场深层次矛盾——从量化交易的公平性争议到大股东减持的漏洞，从短期投机对耐心资本的侵蚀到市场从融资型向投资型转型的迫切性。他的观点不仅揭示了当前市场的痛点，更为改革提供了系统性框架。
刘纪鹏指出，中国股市90%的参与者为散户，量化机构凭借算法、算力与资金优势形成“降维打击”，高频交易甚至能在57秒内抛售26亿元，导致“大厅散客连汤都喝不上”。这种技术优势被幻方量化等机构用于科技创新（如开发DeepSeek大模型）虽值得肯定，但其资金来源是否正当、策略是否损害散户利益仍存疑。
然而完全否定量化交易亦不现实。数据显示，量化贡献了A股20%-30%的成交量，其高频套利虽加剧波动，但也为市场提供流动性。问题的核心在于XX缺位：欧美市场通过“托宾税”、订单延迟执行等手段平衡技术鸿沟，而中国尚未建立分层管理体系，导致散户暴露于不公平竞争中。刘纪鹏建议，可对高频交易征收差异化费率、限制撤单频率，并为散户设立“保护性交易通道”，以此重构市场公平性。
刘纪鹏尖锐指出，耐心资本（即长期价值投资）的生存环境已被三重压力摧毁：1、大股东通过减持、转融通等手段套现，上市公司分红总额常低于IPO融资额，投资者难以分享企业成长红利；2、量化交易与游资炒作助长追涨杀跌，T 0与涨跌停板制度进一步扭曲价格信号；3、财富分配失衡：中产家庭70%资产配置于房产，楼市下行与股市亏损形成“财富蒸发双杀”，直接抑制消费信心。
对此刘纪鹏提出“暂停减持、做空及量化交易”的短期应急措施，同时推动养老金、企业年金入市，将居民151万亿元储蓄转化为长期资本，通过机构投资者引导市场回归价值本源。短期来看，暂停量化交易、限制减持等政策可能引发市场流动性收缩，但刘纪鹏强调，这是为长期健康发展的必要代价。
