孙良诚原名良臣，1912年加入了冯玉祥部队，受到冯玉祥赏识，成为其手下十三太保之一。
孙良诚个人反复无常，投机思想严重。第一次是跟着冯玉祥反蒋。作战败北后，孙良诚退往张家口。第二次他反蒋也反冯，冯玉祥组织察哈尔民众抗日同盟军企图再次崛起，孙良诚任该军骑兵挺进军军长。蒋介石讨伐冯玉祥，孙良诚直接阵前逃跑。冯玉祥兵败下野，抗日同盟军由宋哲元接收。孙逃往天津。因为这两次的反蒋反冯，孙良诚的政治前途尽毁，一直在天津当寓公。
抗战爆发后，孙良诚被国民政府重新启用，复归前线抗日。1940年春，他受命在在华北平原打游击。他在沦陷区打游击作战很不利，为了生存，军纪非常差。1942年他被罢免职务。
孙良诚心怀不满，乃投靠南京的汪精卫政权，这是孙第三次反蒋。但是孙良诚暗中也和重庆来往，为自己留后路。解放战争时期，孙良诚被任命为第2路军总指挥。淮海战役是孙良诚最后一次倒戈反蒋投诚，却弄得身败名裂。
孙良诚投降后，认不清事实，还想逃走，假意去劝说西北军旧部刘汝明举行起义，党同意了他的计划。1949年1月，在党派周镐、孙良诚等人赴刘汝明部接洽起义事宜，孙良诚和刘汝明将周镐等人被扣留，随后押赴南京，不久，这些人被枪决。
孙良诚到南京后，因为投诚彻底不被蒋介石信任。渡江战役后，孙良诚犹如惊弓之鸟，到处躲藏。他又跑回解放区上海，居住在四姨太处。
当时，被孙良诚害死的周镐遗孀吴雪亚也从苏北经南京来到上海，仍在四处寻找周镐的下落。无意中得知孙良诚的情况后，吴雪亚即向公安机关报告，孙良诚逮捕归案。
1952年，孙良诚病死狱中。
