明日之星:微红科技 蓝色光标(300058)：2024年收入超600亿元2025年乘AI东风续写龙头之姿 蓝色光标发布2024 年年度业绩预告公告：2024 年公司归母净利润-4~-3 亿元，扣非净利润-4~-3 亿元，由于长期股权减值、长期股权投资损失、应收款坏账准备、股权激励成本1.7 亿元等主要因子致公司亏损，剔除后，2024 年公司净利润为+2~+3 亿元。 投资要点 2024 年公司营收超600 亿元 剔除扰动因子净利润为+2~+3 亿元 2024Q4 公司归母净利润-5.23~-4.23 亿元，扣非净利润-5.23~-4.23 亿元，利润亏损主要由于长期股权减值测试、长期股权投资损失、应收账款坏账计提、股权激励成本1.7 亿元等因子致公司净利润亏损；剔除以上因素，公司净利润约为+2~+3 亿元。 收入端，2024 年公司收入将超600 亿元，持续保持增长，2024Q4 公司收入同比增长达4000%，呈现良好增长势头也得益于公司对出海业务及AI 新领域业务拓展。公司的BlueTurbo DSP 是全新AI 驱动的全球化DSP，用AI 重塑全球化流量竞价引擎，触达全域程序化流量，助力出海客户、海外客户的全球增长；国内市场，由技术驱动和效果驱动的数字广告业务强劲，拥有字节跳动、腾讯、Bilibili、小红书、微博、快手等丰富的头部媒体代理资源，以及百度、360等搜索平台的核心代理资格，在各大媒体生态中稳居第一梯队。 驱动产品迭代与商业化落地效率是底层基石 AI 有望持续驱动平台业务新增 自2023 年公司率行业之先All In AI，2024 年公司行业模型BlueAI 持续进化并在广告投放、KOL/KOC 营销、整合营销等多类场景下与业务场景深度融合，构建了一系列适应国内外需求的营销智能体，包括企业级营销分析助手、心影创作平台、KOL/KOC 营销管理等。 外部公司AI 生态圈伙伴持续扩大，继与智谱、微软中国等深 度合作后， 又与字节跳动火山引擎、阿里通义千问、MiniMax、生数科技等平台携手共同深化AI 应用并共建AI 大模型生态，并将与Adobe 展开更深入的AI 内容管理及创作方面的合作，让蓝色光标朝着多模态、多场景的智能体（AIAgent）方向不断进化。基于AI 新范式构建的技术壁垒，BlueX 和BlueTurbo DSP 的成立助力公司出海业务走向技术驱动。 盈利预测 维持“买入”投资评级，预测公司2024-2026 年收入分别为600.6、650.37、702.68 亿元，归母利润-3.52、+4.57、+5.73 亿元，当前股价对应2024~2026 年PE 分别为-68.3x、52.6x、42.0x，投资维度，公司基于技术与规模优势穿越了PC、移动互联网时代，历经高光与低估，步入AI 时代，公司基于高效率的组织架构积极布局AI，新增端，公司主业有望持续受新技术赋能，从All In AI 到AI First，后续将加速构建AI Native，推动公司高质量增长，同时受益于文旅产业，全面推进AI+xR 内容开发与场景运营，推出“华夏漫游沉浸式探索解决方案”，通过人工智能、沉浸式大空间、多种虚拟现实技术，打造数字世界的中国式漫游体验，进而维持“买入”投资评级。 风险提示 出海市场竞争加剧风险；应收账款及商誉等资产减值的风险；营销传播行业竞争加剧风险；人才流失风险；创新业务拓展不及预期的风险；激励计划进展不及预期的风险；宏观经济波动风险。 免责声明 本内容仅供参考，不作为投资决策的依据，不对因此操作产生的盈亏承担任何责任！
