【琅河财经】很多人有个误区啊，以为日本现在走出通缩是因为熬了30年把上一代人熬走

【琅河财经】很多人有个误区啊，以为日本现在走出通缩是因为熬了30年把上一代人熬走财富重新分配了，其实不对，虽然掌握财富的一代人死掉后，财富会在后续时间内缓慢的再分配（主要靠后一代浪掉，所谓富不过三代），但本质上这个影响没那么大，远弱于各种政策（比如税收）对财富的再分配。日本这轮通胀起来的核心原因其实是深度老龄化多年后，日本劳动力市场的缺口终于显现了，且日本移民引入很少，这几年日本的就业率非常高，企业疯狂抢人，大学生一毕业就被抢走，日本甚至被迫放松了移民政策（在日本待过一段时间的朋友应该能感受到现在很多服务业都不是日本人而是东南亚国家的人在做了）。 日本银行前几天发布了一篇《Effects of Demographic Change on Labor Market and Wage Developments》，里面提到了日本这轮通胀和人口的关系。日本总人口从2008年出现拐点，其中15-64岁劳动年龄人口比总人口更快速的下降，但在08年后很长一段时间内并未引发劳动力紧缺带来的通胀，核心原因是65岁+的人口大量进入劳动力市场，维持了总就业人口的不降反升。但是随着日本老龄化的进一步加剧，以及劳动力人口的进一步减少，日本劳动力终于在这两年开始短缺了。从下图左可以看到，Leading firms，也就是从来不愁没人来应聘的行业龙头公司，也开始快速涨薪求人。而下图右，则说明，企业招不到应届毕业生。老龄化对通胀的影响要比想象的更为复杂一些，老龄化的初期，需求端降的更快，供给端高龄老人持续重新进入劳动力市场，所以呈现通缩；当老龄化后期，劳动力实在用无可用时，劳动力缺口和通胀才开始显现。 PS.当然走出通缩除了人口这个变量外，货币财政政策也很重要，安倍三支箭也起到了效果。