同处天花板行业，格力估值缘何低于分众传媒？ 来聊聊格力这估值的事儿。你们看分众

同处天花板行业，格力估值缘何低于分众传媒？ 来聊聊格力这估值的事儿。你们看分众传媒和格力，同样感觉像是一眼能看到天花板的行业，可分众传媒的估值能给到18倍 ，格力却只能是个位数，这差距可太大了。 咱先来分析分析，是格力的护城河不够深吗？格力在空调领域摸爬滚打这么多年，品牌认知度超高，消费者一提到空调大概率就会想到格力。而且格力还有自己独特的销售策略，淡季压货给经销商，这既保证了生产线不停工，还能占用经销商资金用于生产，这一般品牌可学不来。 可分众传媒呢，它构建了超大规模的梯媒网络，全国优质的梯媒资源基本都被它拿下了，这就使得它在和品牌商谈判的时候特别有优势。这么一对比，好像格力的护城河也不弱，但为啥估值差这么多呢？ 再看看自由现金流和产业链议价能力。分众传媒的自由现金流一直表现不错，而且在广告行业，它对客户确实有一定的议价能力，毕竟它覆盖的受众广，能精准触达目标客户。 格力这边在空调产业链里，虽然也有一定话语权，但最近这经营活动产生的现金流量净额不太乐观。就拿2024年前三季度来说，同比减少了268.8亿元，降幅达到67.89%，主要是销售商品提供劳务收到的现金下降了。从这方面看，格力在这一点上可能真比不上分众传媒。 那竞争格局和增速呢？空调和梯媒现在大概率都到了产业生命周期的成熟阶段。不过空调还有出海这个看点，像格力也在努力拓展海外市场。可梯媒要出海并且实现盈利，难度不见得比空调小。但奇怪的是，分众传媒的估值还是比格力高。 还有分众传媒在梯媒行业一家独大这是事实。但有些行业明明也到了增长瓶颈，像二线白酒舍得酒业、酒鬼酒、口子窖，还有零食品牌洽洽瓜子等，它们的估值也明显高于格力电器。 你要说这是掌门人个人因素或者公司治理结构的问题吧，这些企业也没比格力好到哪儿去。你要是说格力多元化发展不如美的和海尔，这也只能解释为啥格力估值落后于美的和海尔，解释不了为啥比上面这些企业估值低。 那格力为啥一直估值这么低？说白了就是资本市场的价格发现功能受阻。你想，要是能以现在的市值把格力全部买下来，按照它的净利润七八年就能回本，正常有脑子的资本肯定愿意干。虽然可能会遇到内部人和管理层的阻碍，但其他企业不也一样会有这种问题吗？ 当年门口的野蛮人想收购格力，大家也都知道最后的结果了。总之，格力这估值的谜团，还真不是一下子能解开的，还得持续关注它后续的发展和资本市场的反应。