? 近 1 个月，债基上演了一波急跌。据 wind 数据，截至 2025 年 2 月 27 日，全市场将近 2400 只纯债基金，有 85% 都在下跌，跌幅中位数达 -0.4%，跌得最狠的超过 -2%，这几乎跌去了小半年的收益。大家都知道 “资金持续紧张” 是本轮急跌的主要原因，但包括众多投资者在内的 “收蛋人们”，最关心的还是：债市是不是要牛转熊了？ 复盘近 10 年的债市，有 2 次大熊市（时间长、跌幅深）和 2 次小地震（阶段性调整）。经过研究，似乎能找到区分二者的规律，也让大家悬着的心稍微放松了些。我国债市整体呈现 “牛长熊短” 的态势，从长期图表来看，是一条向上的曲线。不过，一旦债市进入大熊市，下跌时间加上修复时间，前后一年多可能都没有收益。所以，搞清楚 “债牛都是怎么结束的” 就显得尤为重要。 （市场有风险，投资需谨慎）
