特斯拉股价自2024年12月高点已累计下跌40%，市值蒸发超3500亿美元。摩根士丹利分析师Adam在近期报告中犀利指出："中国已赢得电动汽车竞赛，特斯拉的AI竞赛前景存疑"，直指中美科技竞争的本质——工程制造能力的此消彼长。
这一论断折射出两个关键趋势：一方面，美国制造业空心化导致工程能力系统性缺失，本土新能源车市场份额从2022年的16.6%骤降至2024年的7.4%，而中国凭借完整的供应链和工程师红利，不仅实现新能源汽车产量全球占比35%，更在自动驾驶领域形成技术反超——华为ADS 2.0系统实现城区通勤NOA功能，小鹏XNGP系统通过算法优化达到与特斯拉FSD相当的性能。
Adam将电动汽车、智驾系统、人形机器人的终极护城河归于"制造"，恰呼应马斯克"软件定义汽车"的战略，但现实却呈现戏剧性反差：特斯拉因4680电池量产延误、Robotaxi商业化受阻导致毛利率跌至17.5%，而中国车企通过"硬件预埋+软件迭代"模式，使高阶智驾系统成本降至5000元以内。这种"美国创新-中国工程"的竞合关系，正在重塑全球科技竞争格局。
