【招商电新】迎接AIDC超级周期（2.21） 阿里云大力度加码capex 云

【招商电新】迎接AIDC超级周期 （2.21） 阿里云大力度加码capex 云收入回到两位数增长达到317亿元（13%），Ebita增长33%，AI相关业务收入连续6个季度三位数增长 公司24自然年Q4的capex313.7亿元，环比大增80%，公司预期未来三年集团在云和AI基础设施的投入将超过过去10年的总和，倒溯合计近4000亿元 是行业风向标/是个开始 市场在细拆阿里等公司capex细节，但需注意，这个4000亿是不含租赁投入，如租赁考虑进去（业界分析租赁比例在显著提升），折算的实际硬件需求，可能是更夸张的数；公司管理层分析，云计算会是AI产业未来最重要的基础设施，类比现在的电网 阿里从去年下半年开始，资本开支大幅提速，其中既有前几年行业收缩后的基础效应，但更多应该在AI产业发展的选择。公司也提到，近几个月以来，用户需求出现激增（与近期产业交流很一致）。 阿里云疯狂的资本开支不是独立的公司事件，而是响亮的行业风向标，国内互联网平台公司都需要做出竞争性的应对，围绕ai的投入竞赛刚开始，aIDC基础设施的大周期也刚开始，随着终端产业的落地，后续很可能是轮番加码 3、结论与建议 国内互联网平台22-23年资本开支大幅度收缩，正在从低基础恢复，供应链盈利处于较低水平。以阿里加码投入为标致，aIDC的新一个超级周期正在开动；在AI的前半场，硬件确定性最高，aIDC刚开始兑现，应选择竞争力品种加码 持续推荐：禾望电气、盛弘股份、科华数据；潍柴重机（机械）、中恒电气 继续推荐：玉柴/长源东谷（机械）/科泰电源/泰豪科技、麦格米特/欧陆通/爱科赛博/通合科技、金盘科技/伊戈尔/明阳电气 关注云（招商通信）：润建股份、海南华铁、光环新网、数据港、杭钢股份、万国数据等