股票[超话]重视阿里产业链价值重估阿里巴巴：阿里公有云（约50%+IaaS、

股票[超话] 重视阿里产业链价值重估

阿里巴巴：阿里公有云（约50%+IaaS、40% PaaS）的市占率多年稳居全国第一（23年约40%），而deepseek类优质开源大模型带动的算力消耗或将直接推高公有云的IaaS+PaaS收入，短期已出现对阿里云平台API调用量的推升。

阿里云在24财年实现3%的收入增速和49%的EBITA增速，预计25财年云业务的收入增速为9%，EBITA增速为73%，EBITA margin可达8.4%，在国内公有云价格战中显韧性。我们认为更大的空间在于：本土优质开源大模型对云厂商生态的正向刺激。

阿里拥有芯片、框架、B/C端应用的三层技术布局，在竞争中最具优势。当前位置阿里对应经调整净利润PE接近13x，对比全球优质资产仍有较大空间，看好其成为本轮中国互联网AI资产估值修复的标杆。

阿里影业：1?IP价值洼地：阿里鱼是国内IP授权代理 TOP1，仅做2B转授权近五年收入cagr近60%， 25年发力C端渠道&产品，卡位好空间大，仍有较大预期差；2?电影：坚定看好供给改善下25年拐点， 作为头部票务平台及发行方将享受smart β；3?大麦：现场演出票务TOP1，卡位新一代线下娱乐方式，享受行业beta+开始做内容出品，有增长期权；4? 有望受益阿里系AI，无论是内容制作&宣发赋能，还是原生agent下存在的潜在应用流量入口重分配机会，旗下票票&大麦等C端应用或有先发优势。

华数传媒：阿里云正宗标的&智慧家居领军角色。1?阿里算力： 参股杭州算力平台公司——浙江算力科技有限公司（15%）【其他股东为余杭国资委，城西科技园等】，该公司在杭州建设基础/混合/国产三大万卡集群，相关部署由 【阿里云】负责中标投建，或为AI需求提供算力服务。此外平治信息、华策影视 均为其提供算力）2?AI+智慧家居： 【智家】是公司三大核心板块之一，浙江省智能家居产业链联盟理事长单位、“智家浙优”品牌之一。3? AI+文旅: 2/11由华数研运的“诗画浙江·文旅惠民卡”接入DeepSeek上线文旅艾珈智行助手等