【郭明琪-AOS获英伟达icon订单】万国半导体（AlphaandOmega

【郭明琪-AOS获英伟达icon订单】万国半导体（Alpha and Omega Semiconductoricon，AOS）获得英伟达首笔人工智能服务器订单，成为GB300 NVL72的主要受益者；有望在2025年第二季度/2025财年第四季度实现扭亏为盈要点总结：1. 英伟达加速GB300 NVL72的开发，并计划提前引入DrMOS/SPS订单，预计2025年的采购总量将超过1.5亿件。2. AOS被确定为GB300 NVL72的主要DrMOS供应商（市场份额70%）。预计AOS将在2025年第二季度出货5000 - 6000万件DrMOS（市场普遍预期其在2025年第四季度开始大规模出货） 。3. AOS凭借GB300 NVL72进入英伟达人工智能服务器供应链。AOS的投资市场反应和业绩并未受到GB200向GB300早期过渡的影响。AOS最早可能在2025年第二季度/2025财年第四季度实现扭亏为盈。最新行业调查与动态：1. GB300 NVL72采用显卡icon级5x5 DrMOS（也称为SPS）以降低成本。与GB200 NVL72的主要区别在于，其电流规格更低、取消了过流限制（OCL）且成本更低。2. 这些变化使得每个GB300 NVL72机架的DrMOS使用量增加约30%，但平均销售价格（ASP）降低约50%，从而使DrMOS的总体成本降低35 - 40%。3. 英伟达最近的验证结果确认AOS为主要DrMOS供应商，市场份额达70%（MPS为第二供应商）。由于AOS的产能需求强劲，为确保交付顺利，英伟达提前下订单，预计AOS在2025年第二季度出货量为5000 - 6000万件。4. 控制器全面管理GB300 NVL72的OCL。MPS将出货与AOS DrMOS配套的控制器，预计2025年第二季度出货量约120万件。由于规格升级，GB300 NVL72每个机架所需的控制器数量比GB200 NVL72多约60%。5. 这些情况表明，英伟达正在加速GB300系统的开发，主要是为了响应云服务提供商（CSP）的需求。分析与结论：1. 受益于英伟达的提前DrMOS订单，AOS在2025年的营收预计同比增长10%（市场普遍预期为2 - 4%）。该公司最早可能在2025年第二季度实现收支平衡，2025年下半年利润将进一步改善，这超出了市场预期（市场预期其在2025年第二至第三季度仍将持续亏损）。2. AOS未来的增长动力包括：2026年GB200 NVL72出货量增加、新型低端GB300型号和HGX/DGX B300交付，以及Rubin DrMOS需求大幅上升。3. 作为英伟达RTX 50系列GPU的控制器供应商，AOS很有可能获得GB300 NVL72的控制器订单。4. 最近，由MiniMax引发的英伟达及其供应链股价回调，也反映出市场对GB200 NVL72出货量可能不及预期的担忧。随着英伟达加速从GB200向GB300过渡，行业将出现新的赢家和输家。现有的GB200供应商不一定处于劣势，但像AOS这样伴随GB300进入市场的新供应商，可能会获得更高的市场关注度。5. 需要注意的是，短期内AOS的出货量并不能反映GB300 NVL72机架的交付情况。AOS在2025年第二季度开始出货，主要是因为英伟达提前下单以确保供应顺畅。