唐宋董事长宋雷谈2025年钢铁市场的逻辑与趋势
期货 螺纹钢 钢铁
市场对2025年需求端继续减量还是存在共识的。但精准预测减量值是非常困难的。我的观点：现在过分关注需求端并没有太大意义。因为自2021年开始，表需每年都在下台阶；趋势很明朗，预期很明确。要看到，现在钢铁市场最大的矛盾还是供给侧的问题。粗略估计，国内粗钢的释放能力在13到14亿吨一线，对于需求端来看，这似乎永远都是一个无法触及的高度。目前阶段我们并不寄希望于供给端发生重大改变，但宏观层面有两点需要引起高度关注：第一、钢铁行业矛盾积重难返，国家政策层面一定会有所动作，要重点关注联合重组政策有没有实质性动作，此类政策出台一定会经历反复磋商的过程，不会很快出台，要对此保持高度关注；第二、2025年钢铁行业陷入全面亏损，国家层面是否会有更大的限产力度；第三、国家在对冲经济下行方面一定会持续出台重大措施，这些措施既对钢材需求有托举作用，也会极大改善市场的宏观预期。再强调一下，2025年钢材总需求，内需包括外需的持续减量是大概率事件。在需求定性的情况下，供给端就成为市场矛盾的主驱动。我暂且认为，供给端会在钢企自律约束下有所收缩，以保持市场的动态平衡。而且，由于这种自律，基本面会始终保持较为良好的局面，以对冲宏观预期的反复扯动。反应到市场中，就是钢铁市场会维持在一个中继平台继续震荡整理，等待新的矛盾积累，既然发动新的趋势行情。以上的讨论，重在探讨市场逻辑、趋势、节奏和结构的变化。大周期的趋势固然难以改变；但阶段性的节奏围绕趋势波浪式运行；这种节奏构成年度及季节性行情错综复杂的走势。基于本文所阐述的逻辑，本轮负反馈周期的最后一跌，一定不会发生在整个市场共识性悲观基础上；而市场重新恢复信心之际却需要我们加倍小心。所以，我们最需要警惕的可能不是现在，而是未来的某一乐观时刻。（节选自《宋雷：回归基本面 兼谈2025年钢铁市场的逻辑、趋势与结构》
此前，宋雷在2024年11月28日，2024年钢铁产业高峰论坛暨中国钢铁产业网年会《推窗见天地》的报告中表示，2025年钢铁市场价格将宽幅震荡，2026年见底，市场和行业将于2028年走出低谷，螺纹钢期货底部价格预测在2500元/吨一线得到支撑。
