铁矿 春节假期期间外盘矿价受美联储会议及特朗普关税政策影响波动较大，截至2月3日

铁矿 春节假期期间外盘矿价受美联储会议及特朗普关税政策影响波动较大，截至2月3日新加坡掉期主力合约收盘价在104.15，较1月27日收盘价103.7略上扬0.43%，另2月3日普氏指数为105美金，较1月27日的104.75美金也小幅增加0.25美金。 供应端，钢联数据显示假期期间全球铁矿发运大幅回升，主要是澳洲发运大幅增长，巴西及非主流发运也有所上升，不过2月4日路透最新消息显示因澳洲飓风气旋影响，力拓日前对西澳两个港口进行了清港，叠加国内假期期间到港量继续下降，预计节后短期国内铁矿供应略偏紧。 需求端，由于节前钢厂盈利率在50%上下，且部分前期检修钢厂开始陆续复产，预计节后钢厂或有部分采购补库需求。 综合而言，节后短期铁矿市场可能呈现供弱需增格局，但考虑到近期国内外宏观波动较大，预计节后矿价可能偏强震荡运行。 钢材 春节假期国内钢材市场普遍休市，钢价变动也不大，2月4日部分地区钢价小幅探涨10-30元不等，唐山迁安普方坯资源出厂含税也上调10元报3100元，钢联最新数据显示截至2月4日，唐山主流仓库钢坯社会库存合计111.71万吨，接近去年同期水平。随着假期部分高炉钢厂复产，而假期后电炉企业也将陆续开始恢复生产，预计节后钢材供应趋增。 需求端，1月统计局及财新制造业PMI均不及预期，但财新制造业PMI仍在荣枯线上。不过，受益以旧换新政策发力，假期家居家电消费尚可，部分重点工程基建项目假期也仍在建设中，但地产表现依然平淡，除了一线城市成交相对较好，二、三线城市的返乡置业需求并不强烈。考虑到中美两国关税政策的影响，节后仍需关注下游终端需求恢复的速度。 综合而言，预计节后钢材供应恢复概率较大，但需求仍面临不确定性，叠加国内外宏观政策波动加大，预计节后钢价可能偏弱震荡运行。 焦煤 节日期间，物流暂停，煤矿累库，库存处于高位，开年之后，煤矿复工复产，确定性煤矿供给增加明显，而下游终端钢材需求一般，焦煤大概率延续年前供需过剩格局。而当前国际贸易局势或出现重大变化，各国开始提高关税，我国宣布对美国煤炭加征15%关税，美煤占进口焦煤的8-9%，占比相对较少，暂时影响有限。大部分煤矿利润较好，价格仍有下行空间，仍建议逢高空，关注煤矿产量情况和国际局势。 焦炭 节日期间，焦企季节性累库，库存处于较高位，下游钢材需求一般，不急于大幅补库，节后焦炭价格大概率偏弱，仍有1-2轮提降预期。焦企基本按需定产，但产量略高于需求，价格被动跟随焦煤，预期后市仍延续供需过剩格局，建议逢高空，关注终端钢材需求。 消息：Mysteel煤焦：国务院关税税则委员会表示，自2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，对煤炭、液化天然气加征15%关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税。此前，中国进口美国煤炭进口关税为3%，而加征关税后煤炭进口关税累计达到18%。这一举措增加国内贸易商进口成本，市场参与者寻求替代品情绪预计上扬。截止2月4日，以Mysteel美国百丽高硫气肥煤为例，河北港口现货价格指数1050元/吨，此项举措预计抬升该煤种100-150元/吨的进口成本。另，截至2024年12月海关数据显示，中国进口美国煤炭总量1213.12万吨，其中炼焦煤总量1066.92万吨，占比87.95%，炼焦煤月均进口量为88.91万吨。 铁合金 节前在加蓬锰矿2月长协减量以及澳矿发运推迟等消息的影响下，配合节前合金厂补库动作，港口锰矿报价持续回升，锰硅成本支撑走强，期现价格限制上涨。硅铁价格方面，则在节前跟随黑色系因需求预期回暖有小幅回升。节后需求端逐步进入政策预期落地与现实需求验证期，铁合金下游需求待现货市场检验。供给端，在产能过剩环境下须关注合金厂开工情况。锰硅方面，原料端短期内在合金厂库存回升至较高位置后，是否会接受锰矿价格仍待验证，中长期关注海外锰矿发运以及锰矿港口库存情况。若节前港口锰矿持续去库的情况在节后延续，预计锰硅成本支撑将进一步走强。 以上转发自混沌天成期货