【星固收】短债基金开年为何调整？主要原因在于资金面偏紧 2025年开年以来，短债基金经历调整。1月6日以来，截至1月21日，全市场短债基金大约碎了10个蛋。短债基金收益中位数为-0.09%，短债基金指数下跌0.10%。究其原因，主要有3方面因素： 一是，资金需求增大。MLF大额回笼、缴税高峰、春节取现等因素，使得资金需求阶段性增大。具体而言，1月15日，MLF到期9950亿元。1月16日、1月17日为税期走款高峰，资金从银行体系流出。即使央行在这两日加大资金投放，但资金利率依旧偏高。 二是，央行流动性投放相对克制。一方面，“稳汇率”成为当期核心任务。减少流动性投放，有助于缓解人民币汇率压力。另一方面，10年国债利率迭创新低后，央行非常重视金融机构的久期风险，减少流动性投放，有望约束长端非理性下行。 三是，大行减少资金融出，进一步放大资金缺口。非银存款自律新规落地后，大行非银存款或有一定流失，融出能力下滑，而银行间资金需求外溢至交易所，资金分层现象明显。 （市场有风险，投资需谨慎）
