温氏股份(300498)：生猪出栏迅猛增长 公司近期发布业绩快报。2024年，公司预计营业收入超1000亿元，归母净利润达90亿元 - 95亿元，大幅扭亏为盈；预计2024年第四季度归母净利润在26亿元 - 31亿元之间。 生猪出栏迅猛增长，成本不断下降。2024年公司生猪养殖业务达成既定销售目标，全年肉猪出栏3018.28万头，同比增长15%；毛猪销售均价为16.71元/公斤，较去年同期上涨12.83%；毛猪出栏均重122.4公斤/头，同比增长2.81%。其中，第四季度出栏肉猪862.07万头，同比增长8.6%；销售均价16.75元/公斤，同比上涨16.18%，环比下跌14.04%。成本方面，2024年公司全年肉猪养殖综合成本约7.2元/斤，较去年同期下降约1.2元/斤，达成年初既定目标。第四季度肉猪养殖综合成本为6.7元/斤，较上季度环比下降0.2元/斤。盈利方面，估算2024年全年头均盈利约282元，第四季度头均盈利约335元。公司初步制定2025年肉猪（含毛猪和鲜品）销售目标约3300 - 3500万头，全年平均肉猪养殖综合成本控制目标为6.5元/斤。 肉鸡出栏稳步增长，成本持续优化。2024年公司黄鸡业务完成既定销售目标，全年销售黄鸡12.08亿只，同比增长2.1%；全年毛鸡销售均价13.06元/公斤，较去年同期下跌4.60%。成本方面，2024年公司全年毛鸡出栏完全成本降至6元/斤左右，较去年同期降低0.8元/斤，实现成本控制目标。第四季度，公司毛鸡出栏完全成本降至5.7元/斤，环比下降0.3元/斤左右。盈利方面，估算2024年全年羽均盈利1.74元，第四季度羽均盈利约2.4元。公司初步制定2025年肉鸡销售量同比增加5%或以上，预计成本将继续优化。 盈利预测及投资建议。我们预计，2024 - 2026年公司归母净利润96.47亿元/91.18亿元/67.62亿元，当前对应2025年PE为11.45x，维持“买入”评级。 风险提示：爆发重大疫病、猪价大幅波动、原料价格大幅波动等。 免责声明 本内容仅供参考，不作为投资决策的依据，不对因此操作产生的盈亏承担任何责任！
