投资价值分析报告：康佳集团积极布局光电与光伏业务，有望开启事业第二成长曲线 深康佳A(000016) 核心观点 坚持深耕主业并自主创新、积极与知名电商合作，推动销售增长 康佳集团在收购新飞之后，家电业务板块完整覆盖家电前四大品类：电视、空调、冰箱、洗衣机。公司家电产品的营销范围遍及亚太、中东、中南美以及东欧等多个区域市场。公司在白电领域拥有239项专利，其中包含49项发明专利、127项实用新型专利、63项外观设计专利。公司已经和京东家电、苏宁易购签订2023年年度合作框架，累计合作金额超20亿元，为来年的家电销售奠定坚实的基础。 MLED市场需求即将爆发式增长，公司率先突破该领域的技术瓶颈 据Arizton数据表明，2021年全球MiniLED市场规模为1.5亿美元，并且预计在2024年市场规模将增长至23.2亿美元。康佳集团在MicroLED专利受理量位居全球第四，在LED芯片、磊晶、巨量转移、显示技术等各细分领域的排名也十分靠前。凭借技术领先优势，不仅能够助力公司迅速占据MLED市场份额并获取蓝海市场的超额回报，而且MicroLED技术可应用于公司现有的彩电业务，进而提升公司彩电产品的市场竞争力。 康佳布局新能源板块，打造事业第二成长曲线 近年来，我国分布式光伏发电装机容量呈几何级数增长。自2021年起，公司利用自身品牌优势与禾迈股份及晟高能源开展全面战略合作并组建合资公司，积极加大光伏业务板块投入，这标志着公司顺利切入新能源产业领域，进一步丰富产业布局，未来随着合资公司的量产有望增强公司的持续经营和盈利能力。待新能源项目完全落地，预计能够新增年营收超过50亿元。 盈利预测与估值 预计深康佳A在2022 - 2024年每股收益（EPS）分别为0.36元、0.44元、0.59元，未来三年归母净利润将保持16.01%的复合增长率。在绝对估值模型下，对应的每股合理内在价值为5.68元。在相对估值模型下：目前行业2022年平均PE为14.68倍；考虑到公司的规模和未来业绩增长情况，给予公司2022年14.68 - 17.1倍PE，对应的每股合理估值区间在5.28 - 6.16元之间。
