这几日成交量每日递减，如果考虑到股价对比九月份都有三到五成的上涨，那么实际上目前成交量基本回到了九月底之前，从盘面的个股和热点表现来看甚至还不如七八月份。近期股市出现了流动性危机，粤传媒和视觉中国等高成交额股票连续跌停，这是之前难以想象的。许多股票见顶后走A型下跌，如利欧股份和华胜天成。投机资金形成了共识，一旦股票跌破趋势，就会引发交易挤兑，加上量化无差别卖出，形成踩踏发生，造成很多个股短期回落就不回头。
同花顺全A指数指出市场调整已接近11月的平台附近，存在潜在支撑预期。只是如果成交量仍无法放大，则短期内难以改变市场疲软的格局。昨日复制了周一的走势，今日能否复刻周二的走势呢？从大概率来说今日可能存在指数一般，热点复苏的情况。但大策略还是防御为主，低仓位为核心，剩下的做做短线即可。
消息面上高层将低空经济、量子科技商业航天等新兴产业基础设施算力设备及辅助设备基础设施等纳入专项债券用作项目资本金范围在专项债券用作项目资本金范围方面实行“正面清单”管理，将信息技术、新材料、生物制造、数字经济、低空经济量子科技、生命科学、商业航天、北斗等新兴产业基础设施，算力设备及辅助设备基础设施，高速公路、机场等传统基础设施安全性、智能化改造，以及卫生健康养老托育、省级产业园区基础设施等纳入专项债券用作项目资本金范围。提高专项债券用作项目资本金的比例以省份为单位，可用作项目资本金的专项债券规模上限由该省份用于项目建设专项债券规模的25%提高至30%。对于量子通信和低空经济有一定的刺激作用。
不过核心还是看AI产业链！25年国内AI有望进入军备竞赛之年，字节豆包引爆Capex“高速增长，同时腾讯、阿里、百度都将跟上，带动国内算力ICT链条景气趋势及向上空间打开，有望从此前主题投资，向景气趋势投资范式转变:整体产业确定景气趋势向上背景下，先在估值端进行提升(类比此前铜缆高景气和产业趋势)，随后明年产业带来业绩与估值提升共振。建议围绕着数据中心/智算中心链条进行布局，包括上游GPU芯片、服务器、交换机、液冷等，再到应用的硬件端侧投资机会。投资核心逻辑在于1、字节效应将带动国内AI产业进入真正军备竞赛元年: 字节的AI大模型、AI终端、AI应用全方位进展很超预期，可以说是“中国版的open Al角色”，不仅自己会持续加大投入迭代AI能力和应对推理/应用需求的激增，同时还会倒逼BAT等大厂在25年奋起直追(不入局，则出局)，25年中国AI产业有望重现美国23-24年的A1军备竞赛，而且国内在一些终端、场景等围绕商业落地上还更胜一筹，要持续重视未来字节&国内AI产业链的主线机会。相关公司包括AIDC: 润泽科技、光环新网、城地香江、南兴股份等。交换机/服务器: 中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、锐捷网络、盛科通信,液冷: 英维克、申菱环境、高澜股份;光模块: 中际旭创，光迅科技、华工科技、博创科技;应用: 彩讯股份、梦网科技等;端侧物联网: 中兴通讯、乐鑫科技、移远通信、广和通、美格智能、翱捷科技等。
而人形机器人作为持续主线也容易出现反弹，1、人工智能巨头OpenAl“正式下场自研人形机器人， 或将在人形领域掀起新一轮AI革命。此前OpenAl主要以投资Figure、1x等机器人初创公司为主，而近期被曝将自己涉足硬件，亲自下场研发实体韧性机器人，11月挖来了Meta机器人团队负责人Caitlin Kalinowski。作为大语言模型巨头，OpenAl有望将AI技术与硬件实现强强联合，或将在机器人领域掀起一场AI革命，新的供应链条带来新的投资机会。2、Optimus三代有望在近期发布， 新催化渐行渐近。Tesla Optimus在X发布的最新动态展示了Optimus第二代与第三代的合影，配文“它们成长得很快”暗示第三代或将在近期发布。此前T更新室外视频，展示了优秀的平衡能力和动作流畅度、控制精密度，第三代的正式发布或有望带来新一轮资本市场热潮3、曼恩斯特子公司与宇树签署战略合作协议， 宇树链标的再添新秀、值得重视。近期宇树科技发布四足机器人B2-W相关视频，在复杂路况上呈现出了惊人的平稳奔走和弹跳能力，具备水中行走和载人功能，整体表现惊艳、超出市场预期。12月25日曼恩斯特子公司蓝方科技与宇树签署战略合作协议，未来可能在灵巧手和关节的电机驱动方面为宇树提供合作支持。
机器人厂商已经走出了国内、海外两条线索。海外厂商供应链:绿的谐波、北特科技、奥比中光、鸣志电器、贝斯特、伟创电气:国内机器人供应链(H、字节、宇树、BYD等):安培龙、中坚科技、雷赛智能、曼恩斯特、兆威机电、柯力传感、步科股份、长盛轴承等。
