《基于风险溢价逻辑的资产分析与投资建议》 当下，10年国债利率降至1.74%

《基于风险溢价逻辑的资产分析与投资建议》 当下，10年国债利率降至1.74%，成为市场公认的无风险利率，而各类权益资产则在市场先生那遵循风险溢价逻辑被定下了价格。 长江电力、中国移动、中国神华等有着不同的业绩特性与股息情况。长江电力业绩稳定性极高，股利支付率预期可达75%，当前股价股息率约3.5%；中国移动业绩稳定性也较高，对应股息率约4.9%（港股通扣税28%）；中国神华业绩稳定性稍次，属小半个周期股，股息率约5.3%（港股通扣税20%）。尽管市场已给出了这样的定价，可这未必全然正确。从发展视角看，前三者因将大部分资金用于分红，缺乏绝佳投资项目，业绩增速会较为缓慢。 中国海洋石油作为重要资源类企业，虽存在石油周期影响、业绩不够稳定的情况，但它把未分红的55%资金投入高效益的海洋石油能源基地建设。在油价恒定状况下，未来业绩增速至少比前三家高出3个百分点，就拿2024年即便按低油价60来算，也能有约千亿利润，税后股息率达4%，再加上额外3%的增长率，优势明显。 中远海控和东方海外国际身处航运领域，航运周期波动极大，业绩难以预测，股利支付率目前在50%以上。不过，鉴于其资金积累以及行业周期性有望减弱的预期，当前股价股息率约12%（港股通扣税20%）。对于东方海外国际，长期按12%的ROE来看相对公允，能用于分红的50%约折合6%，考虑到0.6xPB的市净率，长期稳定收益的折算股息率大约7.2%，且存在未来大幅提高分红的潜力。 综合这些情况，投资建议便应运而生。一方面，持有分红收益远高于十年国债的权益资产是明智之举。毕竟国债虽无风险，但收益有限，而这些权益资产能凭借较高的股息率在长期中为投资者带来更可观的回报，实现资产的保值增值。另一方面，市场先生对于中国海洋石油和航运类资产给出了较高的风险溢价，从长远角度和其自身潜力来看，它们蕴含着值得挖掘的投资价值。抓住这类资产，或许能在市场的波动与变化中，收获超出预期的收益，当然这也需要投资者有足够的耐心去等待价值的逐步兑现，同时要做好应对风险的准备，灵活调整投资策略。 总之，投资需综合考量各类资产的特点、市场定价以及发展前景，审慎做出决策，才能在资产配置中获取理想的收益。