股债性价比指标向来是投资者用以粗判资产配置比重的重要参考之一。通过简单对比万得全

股债性价比指标向来是投资者用以粗判资产配置比重的重要参考之一。通过简单对比万得全A市盈率的倒数与10Y国债到期收益率的比值，便能定性地知晓在股与债之间更应倾向何方进行配置，其在过去十多年间一直较为稳定地发挥着作用。 回顾往昔，自2012年起至2024年之前，多数时候该指标都能乖巧地在历史均值的2倍标准差区间内运行，并且在市场走向极端情况时，总能精准地发出信号，宛如一位靠谱的“市场哨兵”。像2015年中的那场大牛市，指标跌破2倍标准差，极小值达到0.87，清晰地揭示出当时股市整体已处于极端高估状态，为投资者敲响了警钟。而在股市处于熊市的那些艰难时刻，比如2012 - 2013年的低迷期、2018年末、2020年4月、2022年4月和10月以及2023年8 - 10月，指标又能突破1倍标准差，明确提示股市估值已落至历史低位，让投资者能据此对资产配置做出相应调整。 然而，时间来到2024年，情况却急转直下，股债性价比指标好似陷入了“迷局”。伴随着10Y国债到期收益率一路下滑且屡创新低，再加上万得全A指数持续疲软下跌，该指标的数据逐渐超出了历史统计数据所构建的框架。今年以来，其基本都在2012年以来均值的2倍标准差以外波动，更在2024年8月后迅速突破3倍标准差，于9月末创造出了惊人的历史极值3.31，这背后反映的是A股整体估值被打到历史谷底，同时10Y国债估值升至历史顶峰的极端市场状况。 曾有卖方报告在9月判定股债性价比指标已然失灵，好在924政策及时推出，让股市估值迅速回升，指标也从历史极值被拉回。但临近2024年末，随着债券再度疯狂上扬，股市反弹却陷入停滞，这个被质疑“难以适应低利率时代”的指标又一次逼近3倍标准差的极端值位置。 未来的市场充满了不确定性，倘若真的大步迈向零利率时代，那这一有着多年历史统计基础的指标是否会从此失效呢？我们只能怀揣着好奇与期待，拭目以待，看市场的风云变幻将如何书写答案。